Les nouvelles politiques américaines vont-elles déclencher la prochaine grande dépression? |

Les années 1920 furent une période de croissance et d'investissement sans précédent dans le marché boursier américain. Comment une telle prospérité a-t-elle fini par précipiter l'incroyable instabilité et le manque général de confiance qui ont fini par être la Grande Dépression? L'histoire menace de se répéter, comme le décrit l'article de Barron par Randall Forsyth.

Fêtez comme si c'était 1937 ? Jetons un regard en arrière pour voir ce qui s'est passé dans les années qui ont précédé la Grande Dépression, et voyons si nous pouvons utiliser une de ces leçons pour éviter une dépression de Après près d'une décennie de croissance et de gros investissements boursiers, en grande partie par des investisseurs inexpérimentés achetant des actions avec de l'argent emprunté, le marché s'est effondré le 29 octobre 1929. Mardi noir, c'est le jour souvent cité comme le début de la Grande Dépression. Alors qu'est-ce qui s'est vraiment passé?

Voyons d'abord comment la croissance de l'investissement des années 1920 a été rendue possible. Voici la petite histoire: La Réserve fédérale a prêté de l'argent aux banques. À leur tour, les banques ont prêté de l'argent aux sociétés de courtage, qui ont ensuite prêté de l'argent aux investisseurs et aux spéculateurs. Au cours des années 1920, les sociétés de courtage donnaient systématiquement 9 $ de prêts pour chaque dollar versé par l'investisseur.

Le résultat final était que plus d'argent était dans les stocks que dans la circulation réelle des devises. En 1929, la croissance du stock avait diminué et l'incertitude sur le marché était en hausse.

La semaine du mardi noir, l'investissement frénétique des années 1920 a atteint son terme, et les investisseurs novices qui avaient vu leurs cours augmenter pendant des années les a vu chuter. Le fond s'est effondré, et la vente de panique s'est ensuivie alors que les investisseurs essayaient d'obtenir l'argent qu'ils pouvaient sortir du marché en faisant du dumping sur les actions sans discernement.

Le cycle des prêts s'est inversé, démarrant un cycle de défauts. Lorsque le marché s'est effondré et que les actions ont été sous-évaluées, les maisons de courtage ont été obligées de faire appel à leurs prêts. Les investisseurs ont fait défaut sur ces prêts lorsque leur portefeuille d'actions a perdu de la valeur, et la liquidation des portefeuilles sous-évalués n'a contribué qu'à la poursuite des pressions à la baisse sur les prix. Les sociétés de courtage ont alors fait défaut sur les prêts bancaires parce qu'elles ne pouvaient pas rappeler de capital, et les banques, avec des réserves insuffisantes pour couvrir leurs prêts et dépôts, ont commencé à fermer lorsque les déposants ont commencé à retirer leurs liquidités.

Cela nous ramène à la Réserve Fédérale et au prochain grand contributeur à la Grande Dépression.

Tout au long des années 1920, la Réserve Fédérale avait pour politique d'augmenter l'offre de monnaie, en maintenant les taux bas afin de stimuler la économie. Lorsque le marché s'est effondré, cette politique a été brusquement inversée.

Plutôt que d'augmenter l'offre de monnaie en prêtant de l'argent aux banques pour couvrir leurs dépôts, l'offre de monnaie a diminué de près d'un tiers. Cela a exclu toute possibilité de redressement pour les banques qui ont été vidées par le biais de tirages bancaires continus. Le krach boursier était peut-être inévitable compte tenu de la sur-spéculation et de l'expansion rapide des années 1920, mais les fermetures de banques ont été désastreuses. il a essentiellement évaporé des milliards de dollars en argent prêté, effaçant les économies de personnes qui n'étaient même pas investies dans le marché boursier.

La baisse de l'offre de monnaie et les fermetures de banques ont conduit à la déflation. ensemble d'actifs. Par exemple, en raison d'une déflation de 20%, une maison achetée pour 1 000 $ en 1928 ne valait que 800 $ en 1929. Parce que la plupart des gens devaient de l'argent sur les biens qu'ils possédaient et que les prêts ne se dégonflaient pas avec les actifs, deux effets dévastateurs. Premièrement, avec la baisse des rendements des actifs et la diminution de la valeur des biens, les entreprises, en particulier les industries manufacturières, n'étaient pas incitées à produire des biens. L'arrêt de la fabrication a réduit toute chance de croissance économique.

Deuxièmement, parce que les débiteurs devaient rembourser des prêts sur des actifs qui étaient maintenant évalués à un prix inférieur à leur prix d'achat, plus un débiteur payait, plus il perdait de terrain financier.

Selon l'article de Barron, c'est le point que nous sommes dans notre voyage relativement similaire à travers la Grande Récession, et ce que la Fed fait ensuite pourrait soit assurer ou éviter la prochaine Dépression.

Le deuxième pas en avant

La baisse de l'offre de monnaie, la déflation de la dette et les fermetures de banques ont transformé une grave récession en une profonde dépression. Mais la longévité de la dépression a été encore affectée par deux textes législatifs spectaculaires.

Premièrement, l'adoption de la loi Smoot-Hawley, une mesure préconisée par le président Hoover, qui imposait un droit de douane sur les importations étrangères. Hoover croyait que les salaires des travailleurs devaient rester élevés que la récession installée. Afin de maintenir les salaires élevés du coût des produits nationaux nécessaires pour rester élevé aussi bien, de sorte que les fabricants continuent à produire.

La loi Smoot-Hawley destiné à décourager l'importation de biens étrangers et à stimuler la production et la consommation de produits nationaux. Cependant, d'autres pays ripostèrent rapidement et fixèrent leurs propres tarifs sur les importations américaines, gèlant efficacement le commerce international et éliminant les exportations nationales.

L'autre mesure législative importante était le «New Deal» controversé du président Roosevelt. Le programme était un plan de relance économique centré sur le gouvernement destiné à augmenter l'industrie et les travaux publics et à réduire le chômage.

Bien que de nombreux programmes du New Deal aient été couronnés de succès - certains existent encore - beaucoup prétendent que le les mains du cycle normal de récession / récupération et les salaires artificiellement manipulés et la production sans beaucoup de succès.

Le chômage est resté élevé lorsque les entreprises ne pouvaient pas se permettre les taux de salaire réglementés. La consommation intérieure n'a pas augmenté parce que les prix sont restés élevés, ce qui a souvent abouti à des échanges commerciaux sur le marché noir. L'hypothèse selon laquelle les dépenses publiques stimuleraient l'économie a mieux fonctionné dans certains des grands projets de travaux publics qui ont amélioré les infrastructures et généré des emplois, mais pas aussi bien quand il s'agissait de réinvestir les salaires dans l'économie grâce aux dépenses.

Il fallut la Seconde Guerre mondiale pour stimuler la croissance économique, car le gouvernement avait besoin de quantités massives de biens à bas prix et laissa la réglementation sur le marché libre.

La Grande Dépression était le résultat d'une série de facteurs. L'effondrement du marché boursier était probablement inévitable et une récession qui a suivi aurait dû juste fait partie d'un cycle de récession / de croissance typique.

Mais les fermetures de banques sans précédent, une réduction de l'offre monétaire et la déflation de la dette grave tourné la récession dans une dépression cela a continué à travers les années 1930. Récessions et effondrements du marché se produisent, mais la Grande Dépression était une telle incrustée, l'effondrement économique total que les causes singulières ne peuvent pas être trouvés, nous devons plutôt regarder les déclencheurs initiaux de l'événement -. Et la réponse qui a suivi - pour pour comprendre comment l'imprévisible est vu rétrospectivement.

Plus récemment, nous avons réussi à éviter une série de fermetures de banques à grande échelle, bien que vous soyez surpris du nombre de banques qui continuent d'échouer chaque mois. Mais tout comme en 1936, lorsque les États-Unis ont adopté des politiques monétaires strictes censées atténuer la crise économique, nous sommes à la croisée des chemins. Et seulement en regardant nos erreurs passées que nous pourrons espérer améliorer notre réponse quand l'histoire ne, en effet, répéter lui-même

[En savoir plus dans les InvestingAnswers disposent: US Spenders vs. UK Savers: Qui se dirige vers la prospérité].

[Photo: Statue de la Grande Dépression sur le site du Mémorial FDR à Washington, DC Avec la permission de Tony.]