Taux de rendement anormal Définition et exemple |

Qu'est-ce que c'est:

Taux de rendement anormal , aussi appelé "alpha" ou "excès" return », est la fraction du rendement d'un titre ou d'un portefeuille qui n'est pas expliquée par le taux de rendement du marché. Elle est plutôt produite à partir de l'expertise de l'investisseur ou du gestionnaire de portefeuille et constitue l'une des mesures les plus courantes de la performance ajustée au risque

Fonctionnement (exemple):

Supposons que vous êtes un gestionnaire de portefeuille s'attend à ce que le portefeuille de votre client rapporte 15% l'année prochaine. À la fin de l'année, le portefeuille rapporte 16%. En termes simples, le taux de rendement anormal du portefeuille est de 16% - 15% = 1%.

Mathématiquement parlant, le taux de rendement anormal est le rendement qui surpasse ce qui était attendu par des modèles comme le modèle CAPM.). Pour comprendre comment cela fonctionne, regardons la formule CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + taux de rendement anormal

Où:

r = rendement du portefeuille ou du portefeuille

Rf = taux de rendement sans risque

beta = volatilité des prix du titre ou du portefeuille par rapport au marché global

Rm = rendement du marché

La plus grande partie de la formule CAPM (tous sauf le facteur de rendement anormal)) détermine le taux de rendement d'un titre ou d'un portefeuille donné compte tenu de certaines conditions du marché. Il est à noter que deux portefeuilles similaires pourraient comporter le même niveau de risque (bêta), mais en raison des variations du taux de rendement anormal, l'un pourrait avoir des rendements supérieurs à l'autre. C'est un dilemme primaire pour les investisseurs, qui désirent toujours le taux de rendement le plus élevé avec le moins de risque

Pourquoi ça compte:

Le taux de rendement anormal est une façon quantifiable de déterminer La compétence d'un gestionnaire a-t-elle contribué à la valeur d'un portefeuille en fonction du risque? Pour cette raison, c'est le Saint Graal de l'investissement pour certains.

L'existence même du taux de rendement anormal est controversée. Parce que ceux qui croient à l'hypothèse du marché efficace (qui dit, entre autres, qu'il est impossible de battre le marché) croient qu'un taux de rendement plus élevé est le résultat de la chance plutôt que de la compétence, ils soutiennent leurs idées avec le fait que, À long terme, de nombreux gestionnaires de portefeuille actifs ne font pas beaucoup plus pour leurs clients que les gestionnaires qui suivent simplement des stratégies d'indexation passives. Ainsi, les investisseurs qui croient que les gestionnaires ajoutent de la valeur s'attendent à des rendements supérieurs ou supérieurs à ceux de l'indice de référence - c'est-à-dire qu'ils s'attendent à un rendement anormal.