Définition et exemple de propagation des obligations à rendement élevé

Ce que c'est:

Un écart d'obligations à rendement élevé est tout simplement le différence de rendement entre deux titres de créance à rendement élevé ou, plus communément, deux catégories de titres de créance à haut rendement Fonctionnement (Exemple):

Supposons que l'obligation indésirable X rapporte 5% la liaison Y donne 7%. L'écart de rendement est de 2%.

Pourquoi cela compte:

Les écarts d'obligations à haut rendement aident les investisseurs à identifier les opportunités. L'objectif est de tirer parti des changements attendus des écarts de rendement entre certains secteurs du marché obligataire. Le concept s'applique à l'ensemble du marché obligataire. Pour illustrer, considérons le tableau suivant, qui compare les rendements obligataires de divers secteurs aux bons du Trésor américain.

Il pourrait y avoir plusieurs raisons à la différence des rendements entre ces secteurs. Pendant les ralentissements économiques, par exemple, les écarts de rendement se creusent souvent entre les titres sans risque et les titres d'autres émetteurs car les émetteurs non-Trésoriers doivent travailler plus fort pour générer des flux de trésorerie pour rembourser leurs dettes. Le contraire est vrai pendant les périodes d'expansion économique. La tâche consiste à déterminer comment les prix et les rendements des titres d'un secteur spécifique évoluent ensemble.

En fin de compte, lorsqu'un investisseur utilisant cette stratégie estime que l'écart de rendement entre deux obligations à rendement élevé est hors ligne, il achète ou vend des titres dans ces secteurs (selon que le spread est trop étroit ou trop large) afin d'obtenir des rendements supplémentaires lorsque les secteurs finiront par se réaligner. Dans l'exemple ci-dessus, les investisseurs peuvent remarquer que les écarts sur les obligations à rendement élevé et les obligations du secteur des soins de santé sont particulièrement élevés (écart de 375 points pour les obligations à rendement élevé par rapport à l'écart habituel de 500 points et de 250 points) pour les obligations de soins de santé par rapport à l'écart habituel de 400 points) et pourrait profiter de ces écarts étroits en achetant des obligations dans des secteurs où les écarts devraient se creuser.