Définition alpha altérée et exemple |

Ce que c'est:

Alpha altéré est la partie de la déclaration d'un titre ou portefeuille qui n'est pas attribuable uniquement au

Fonctionnement (exemple):

Alpha est la partie de la performance d'un titre ou d'un portefeuille qui n'est pas expliquée par le marché ou la relation du titre au marché mais plutôt par la compétence de l'investisseur ou du gestionnaire de portefeuille. Lorsque bêta - une mesure du risque d'un actif par rapport au marché - affecte également l'alpha, nous appelons l'alpha alpha altéré.

Par exemple, mathématiquement, alpha est le taux de rendement qui dépasse ce qui était attendu ou prévu par des modèles tels que le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM). Pour comprendre comment cela fonctionne, considérons la formule CAPM:

r = R _f + bêta x (R _m - R _f) + alpha

où:

r = le rendement du titre ou du portefeuille

R _f = le taux de rendement sans risque

bêta = la volatilité des prix du portefeuille ou du portefeuille par rapport au marché global

R _m = rendement du marché

La majeure partie de la formule CAPM (tout sauf le facteur alpha) calcule le taux de rendement d'un titre ou d'un portefeuille donné dans certaines conditions de marché. Donc, si cette partie du modèle prédit que votre portefeuille de 10 actions devrait afficher un rendement de 12%, mais qu'il rapporte 15%, nous appellerions l'écart de 3% (le «rendement excédentaire»). Si une partie de ces 3% est due à l'exposition au risque spécifique d'un ou de plusieurs titres, alors l'alpha est entaché - ce n'est pas seulement dû à la compétence du gestionnaire.

Pourquoi ça compte:

Alpha est un façon mesurable de déterminer si un gestionnaire a ajouté de la valeur à un portefeuille, car l'alpha est le rendement attribuable à la compétence du gestionnaire de portefeuille plutôt qu'aux conditions générales du marché. L'alpha entaché nuit toutefois à l'image du gérant

L'existence même de l'alpha entaché est controversée car ceux qui croient en l'hypothèse du marché efficace (qui dit entre autres qu'il est impossible de battre le marché) pensent que l'alpha est attribuable à la chance plutôt qu'à l'habileté; ils soutiennent cette idée avec le fait que de nombreux gestionnaires de portefeuille actifs ne font pas beaucoup plus pour leurs clients que les gestionnaires qui suivent simplement des stratégies d'indexation passives. Ainsi, les investisseurs qui croient que les gestionnaires ajoutent de la valeur s'attendent à des rendements supérieurs ou supérieurs à ceux de l'indice de référence, c'est-à-dire qu'ils s'attendent à au moins un certain alpha.