Dow Hits 20 000: quelle est la prochaine étape pour le marché?

Une semaine après l’inauguration de Donald Trump, le nouveau président s’est déjà attaqué à un vaste programme, et la moyenne industrielle du Dow Jones a dépassé les 20 000 $ alléchants, voire insignifiants.

Les investisseurs font-ils éclater le champagne? Pas assez. Oui, le marché est toujours dans une vague postélectorale surnommé le «rallye Trump», mais il peut y avoir des raisons d’être prudent.

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C’est particulièrement vrai chez les investisseurs individuels, dont le pourcentage se décrivant comme baissier au cours de la dernière semaine de janvier, passant de près de 50% à fin novembre 2016 à environ 32%, selon un sondage hebdomadaire de l’American Association of American Investors. Dans le même sondage, davantage d'investisseurs ont exprimé leur pessimisme quant à la trajectoire des cours des actions au cours des six prochains mois.

Ce qui donne? Voici quatre choses que les investisseurs regardent.

1. C’est l’économie stupide

Pour reprendre un slogan de la première campagne présidentielle de Bill Clinton, le destin du marché dépend de la vigueur de l’économie américaine. La reprise actuelle prendra fin rapidement si l’on s’aperçoit que l’économie faiblit - ou si les investisseurs commencent à craindre que les mesures prises par Trump ne freinent la croissance.

Trump a donné la priorité aux emplois, les créant chez eux et empêchant les entreprises de les externaliser à l'étranger. Ces mesures pourraient être bonnes pour l’économie, mais d’autres, comme l’imposition de taxes qui rendront les produits importés plus chers pour les Américains, risquent de ne pas l'être.

Les décideurs politiques de la Réserve fédérale disent que «les expansions ne meurent pas de vieillesse», mais que plus de sept ans se sont écoulés, l’actuel est sur le point de devenir le troisième plus long de l’histoire des États-Unis. Cela rend certains investisseurs nerveux quant à la date du prochain ralentissement économique.

Et après? Une série de rapports économiques ont été publiés à la fin de janvier et au début de février, y compris le rapport sur le travail très suivi.

2. Taux d'intérêt

Les modifications futures des taux d’intérêt sont hors du contrôle direct de Trump. Les taux sont fixés par la Réserve fédérale, une agence gouvernementale indépendante.

Lors de sa dernière réunion en décembre, la banque centrale a relevé ses taux d’intérêt - pour la deuxième fois seulement en 10 ans environ - et annoncé trois autres augmentations cette année. Les investisseurs, qui tentent d’anticiper les mesures de la Fed à l’avance, sont effrayés de ne pas être pris au dépourvu, ce qui crée une volatilité des marchés.

Mais tout revient à l’économie et si la Fed juge que le rythme actuel de la croissance économique est approprié pour une hausse des taux.

Dans un discours prononcé quelques jours avant l’inauguration de Trump, la présidente de la Réserve fédérale américaine, Janet Yellen, a déclaré que le calendrier de la prochaine hausse des taux dépendrait de «l’évolution de l’économie au cours des mois à venir».

Et après? La Fed se réunit les 31 janvier et 1er février pour la première des huit réunions de cette année.

3. Le mur, les canalisations et les règlements

Certains des premiers points de l’ordre du jour de Trump ont été controversés. Cela donne aux investisseurs beaucoup de choses à découvrir en ce qui concerne les industries - et les actions individuelles - qui seront les gagnants et les perdants.

Jusqu'à présent, le nouveau président a fourni des détails sur le financement pour la construction d'un mur à la frontière avec le Mexique, s'est engagé à relancer deux projets de pipeline et a gelé la plupart des nouvelles réglementations.

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Si Trump réussit, la loi sur les soins abordables sera abrogée, les États-Unis se retireront de l'accord commercial conclu avec le Partenariat transpacifique et les immigrés sans papiers seront expulsés.

Bien que beaucoup d'investisseurs soient attentifs, ils sont au cœur des réductions possibles de l'impôt sur les sociétés et de la réglementation, ce qui pourrait créer un contexte de marché favorable, déclare Walter "Bucky" Hellwig, vice-président directeur de BB & T Wealth Management. à Birmingham, en Alabama.

"Regardez le climat des actions au cours des 10 dernières années - il a été marqué par une faible croissance économique, une réglementation en hausse et des taxes augmentées - et regardez comme ils ont bien réussi", dit-il.

Et après? C’est difficile à dire, alors que Trump s’attaquait à de vastes problèmes dès sa première semaine.

4. Un marché de stocks

Trump a qualifié le Dow Jones de «formidable» à 20 000 dans un tweet, mais il n’a pas tout le mérite du récent rallye. Il y a aussi un événement assez mineur qui se produit simultanément: c'est la saison des gains.

La période de plusieurs semaines pendant laquelle les sociétés déclarent leurs résultats peut entraîner une hausse ou une baisse excessive de la taille des actions, ce qui a pour effet de déplacer les indices plus larges. Les bénéfices du quatrième trimestre ont été mitigés, bien que généralement meilleurs que prévu pour la majorité des indices Standard & Poor’s 500. Cela contribue à renforcer l’optimisme des investisseurs.

Bien que l’économie soit très importante (encore) ici, les propositions de Trump pourraient avoir une incidence sur les bénéfices des prochains trimestres - et les investisseurs tentent de prédire l’avenir.

Si des réductions d'impôts et des modifications réglementaires se profilaient à l'horizon, de telles modifications renforceraient probablement la rentabilité des sociétés et feraient monter les cours des actions, déclare Brian Jacobsen, stratège en chef du portefeuille de Wells Fargo Funds Management LLC à Menomonee Falls, dans le Wisconsin.

"Tout va probablement changer à l'avenir, donc les résultats du quatrième trimestre ne vous en disent pas autant sur ce qu'ils vont faire en 2017, 2018 et au-delà", a déclaré Jacobsen.

Et après? Plus de revenus dans les derniers jours de janvier et début février.

Anna-Louise Jackson est rédactrice chez Investmentmatome, un site Web sur les finances personnelles. Courriel: [email protected].