Définition et exemple de la dette d'acquisition

Ce que c'est:

Dette d'acquisition est de l'argent emprunté pour acquérir une entreprise ou un actif. Un LBO (Buyaged Buyout) est une méthode d'acquisition d'une entreprise avec de l'argent presque entièrement emprunté.

Fonctionnement (Exemple):

L'idée de base derrière la dette d'acquisition est que l'acquéreur achète la cible avec un prêt collatéralisé par les propres actifs de la cible. Dans les situations de prises de contrôle hostiles, l'utilisation des actifs de la cible pour obtenir un crédit pour l'acquéreur est une raison pour laquelle la tactique a une réputation prédatrice.

Pour obtenir une dette d'acquisition, l'acquéreur doit d'abord s'assurer que le prêt nécessaire pour acheter la cible. L'acquéreur doit également créer et étudier les prévisions financières des entités regroupées pour s'assurer qu'elles génèrent suffisamment de liquidités pour effectuer le paiement du capital et des intérêts. Dans certains cas, le maintien d'un flux de trésorerie optimal pourrait représenter un véritable défi si l'équipe de gestion de la cible partait après l'acquisition.

Une fois que l'acquéreur a déterminé que la dette est financièrement viable, il travaille à augmenter la dette. Dans certains cas, la dette provient directement d'une ou de plusieurs banques. Dans d'autres cas, l'acquéreur émet des obligations sur le marché libre. Parce que l'entité combinée a souvent un ratio d'endettement élevé (près de 90% de dette, 10% d'équité), les obligations ne sont généralement pas de qualité «investment grade» (c'est-à-dire des obligations «junk»). compliqué, et lorsqu'un accord particulier est particulièrement important, il y a souvent plus d'un acquéreur, ce qui permet le partage des risques et des dépenses (et des récompenses). Une banque d'investissement, un cabinet d'avocats et des comptables tiers sont souvent nécessaires pour structurer correctement la transaction.

La poursuite de la dette d'acquisition augmente généralement lorsque les taux d'intérêt sont bas (cela réduit le coût d'emprunt et encourage les investisseurs à rechercher opportunités de retour) et / ou lorsque l'économie ou une industrie particulière est sous-performante (et donc les valeurs des entreprises sont en baisse). Cependant, une augmentation pourrait également signaler une plus grande concurrence pour les transactions, ce qui tend à augmenter le prix des cibles, augmentant davantage la dette nécessaire pour les acquisitions et augmentant les chances qu'une entité combinée ne puisse pas supporter ses dettes.

Pourquoi cela compte:

Le fait de prendre une dette d'acquisition consiste à faire une acquisition importante sans avoir à engager beaucoup de capital, mais l'objectif encore plus important est de maximiser la valeur pour les actionnaires. Si l'acquisition crée une entité plus forte, plus efficace et plus rentable, alors la plupart des actionnaires conviennent que la dette en vaut la peine. Mais si le niveau d'endettement est trop important ou si la synergie n'existe pas, l'entreprise pourrait ne pas être en mesure de rembourser sa dette et pourrait faire faillite.

Ce risque élevé est la raison pour laquelle les actions chutent d'une acquisition impliquant beaucoup de dettes. Cela peut toutefois être une opportunité d'achat si les investisseurs pensent que la société sera en mesure de rembourser la dette, ce qui augmente la valeur des actions.