Meilleurs efforts Définition & Exemple |

Ce que c'est:

Meilleurs efforts est un accord légal entre un souscripteur de titres (généralement une banque d'investissement) et un l'émetteur de titres, par lequel l'assureur s'engage à faire de son mieux pour vendre autant de titres de l'émetteur que possible au public.

Fonctionnement (exemple):

Un accord sur les meilleurs efforts ne garantit pas que tous les titres de l'émission doivent être vendus. Un émetteur et un souscripteur s'entendent sur un niveau minimum de ventes et, une fois le minimum atteint, le souscripteur n'est pas responsable des titres invendus. Supposons que la société XYZ envisage de devenir publique et qu'elle embauche une banque d'investissement pour devenir leur souscripteur et organiser l'offre. Le métier de banque d'investissement en tant que souscripteur est d'obtenir le meilleur prix possible pour les actions émises, et de vendre autant que possible.

Les souscripteurs déterminent le meilleur prix et la meilleure taille dans une offre en présentant l'offre de leurs clients à des investisseurs institutionnels - ce sont des «road shows». L'assureur prend ensuite en compte ces manifestations d'intérêt lorsqu'il conseille l'émetteur sur une taille et un prix d'offre appropriés.

Dans le cadre d'un accord de meilleurs efforts, le souscripteur gère également la vente effective des titres. Parfois, le souscripteur forme un syndicat et fait appel à l'aide d'autres banques pour aider à vendre le problème - augmentant l'effort de vente derrière l'émission et réduisant la pression sur chaque banque pour la vendre à sa clientèle.

La règle 10b-9 et la règle S-K de la SEC exigent que les souscripteurs divulguent un accord sur les meilleurs efforts dans le prospectus de l'émetteur et la durée de l'offre. Si les preneurs fermes se sont engagés à vendre un nombre minimum de titres, cela doit également figurer dans le prospectus. En outre, la Règle 15c2-4 exige que les souscripteurs déposent le produit d'une offre de meilleurs efforts dans un compte séquestre ou un compte bancaire spécial jusqu'à ce que l'émetteur et le souscripteur déterminent que toutes les exigences du souscripteur sont satisfaites.

Pourquoi cela compte:

Dans un accord de meilleure pratique, non seulement l'émetteur ignore le montant exact du capital levé jusqu'à la clôture du placement, mais il risque également de ne pas vendre suffisamment de titres pour obtenir le capital souhaité.. Cela ne gaspille pas seulement de l'argent sur les frais de souscription et de dépôt, il laisse à l'émetteur le même besoin de liquidités qui a incité la vente des titres en premier lieu.

Les offres de meilleurs efforts sont généralement ouvertes plus longtemps que les offres fermes, ce qui accroît le risque de survenance de nouvelles négatives ou d'événements susceptibles de rendre l'offre trop chère - exacerbe ces risques.

Les offres de meilleure qualité sont considérées comme plus risquées que les offres fermes d'engagement par la plupart des analystes et des investisseurs - parfois trop risqué.