Définition du mandat d'appel et exemple |

Description:

Les bons d'achat sont des titres qui donnent au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un certain nombre de titres (généralement les actions ordinaires de l'émetteur) à un certain prix avant un certain temps

Fonctionnement (Exemple):

Occasionnellement, les entreprises offrent des mandats d'appel (généralement appelés «warrants») pour la vente directe ou les donner aux employés, mais la grande majorité des warrants sont «attachés» à des obligations ou des actions privilégiées nouvellement émises.

Par exemple, si la société XYZ émet 100 millions de dollars d'obligations avec warrants, chaque obligataire pourrait obtenir une valeur nominale de 1 000 $ et le droit d'acheter 100 actions de la société XYZ au prix de 20 $ par action au cours des cinq prochaines années. Les bons de souscription permettent généralement au détenteur d'acheter des actions ordinaires de l'émetteur, mais parfois ils permettent à l'acheteur d'acheter l'action ou les obligations d'une autre entité (telle qu'une filiale ou même une tierce partie).

Le prix d'appel le porteur peut acheter les titres sous-jacents est appelé le prix d'exercice ou prix d'exercice. Le prix d'exercice est habituellement plus élevé que le cours du titre au moment de l'émission du bon de souscription. Dans notre exemple, le prix d'exercice est de 20 $, ce qui est probablement supérieur de 15% à ce que les actions de la Société XYZ se négociaient au moment de l'émission des obligations. Le prix d'exercice du bon de souscription augmente souvent selon un échéancier au fur et à mesure que l'obligation arrive à échéance. Ce calendrier est stipulé dans l'acte de fiducie.

Les bons de souscription ne sont pas les mêmes que les options d'achat ou les droits d'achat d'actions. Une caractéristique importante des mandats d'appel est qu'ils sont souvent détachables. Autrement dit, si un investisseur détient une obligation assortie de bons de souscription, il peut vendre les bons de souscription et conserver les bons.

Les bons de souscription sont négociés sur les principaux marchés. Dans certains cas où des bons de souscription ont été émis avec des actions privilégiées, les actionnaires peuvent ne pas recevoir de dividendes tant qu'ils détiennent le bon de souscription. Ainsi, il est parfois avantageux de détacher et vendre un warrant dès que possible si l'investisseur s'attend à gagner plus de dividendes.

Les warrants d'appel ont tendance à se négocier au-dessus de leur valeur minimum. Par exemple, considérons le mandat d'achat de 100 actions de la société XYZ pour 20 $ par action à tout moment au cours des cinq prochaines années. Si les actions de la société XYZ atteignaient 100 $ durant cette période, le détenteur du warrant pourrait acheter les actions pour 20 $ chacune et les vendre immédiatement pour 100 $ sur le marché libre, empochant un bénéfice de 100 $ - 20 $ x 100 actions = 8 000 $. Ainsi, la valeur minimale de chaque bon de souscription est de 80 $.

Il est important de noter que si les warrants avaient encore une longue échéance, les investisseurs pourraient spéculer que le prix des actions de la société XYZ pourrait même dépasser 100 $. par action. Cette spéculation, accompagnée de la prolongation de la hausse des actions, explique pourquoi un bon d'une valeur minimale de 80 $ pourrait facilement être négocié à plus de 80 $. Mais comme le mandat est sur le point d'expirer (et les chances que le cours augmente à temps pour augmenter davantage les bénéfices), cette prime diminuerait jusqu'à atteindre la valeur minimale du warrant (qui pourrait être de 0 $ si le cours baisse Moins de 20 $ au lieu de dépasser 100 $.

Pourquoi ça compte:

Les bons de souscription ne sont pas les mêmes que les options d'achat. Les options d'achat ne sont pas détachables et expirent souvent bien avant que les warrants ne le fassent (généralement moins d'un an, contre cinq ou plus pour les warrants). Par exemple, si l'obligation de la société XYZ était une obligation convertible, le détenteur pourrait échanger la valeur nominale de 1 000 $ de l'obligation contre un certain nombre d'actions de la société XYZ. Mais si l'obligation XYZ est assortie d'un bon de souscription, l'investisseur doit obtenir de l'argent supplémentaire pour acheter les actions au prix d'exercice (dans ce cas, 100 actions x 20 $ par action, soit 2 000 $). Identique aux droits d'achat d'actions. Le prix d'exercice d'un droit d'achat d'actions est généralement inférieur au prix de marché du titre sous-jacent au moment de l'émission, alors que les prix d'exercice du warrant sont généralement supérieurs de 15% au prix du marché au moment de l'émission.Les titres assortis de bons de souscription permettent au détenteur de participer à l'appréciation du cours du titre sous-jacent (actions ordinaires de la Société XYZ, dans notre exemple). Par exemple, le prix d'une obligation de la société XYZ assortie d'un bon de souscription a tendance à augmenter à mesure que le cours de l'action ordinaire de la société XYZ s'approche du prix d'exercice (semblable à une option d'achat). donne aux investisseurs une certaine diversification et est donc un moyen d'atténuer les risques. Par conséquent, les sociétés émettent souvent des obligations et des actions privilégiées assorties de bons de souscription afin d'accroître la demande et la qualité marchande de l'offre. Cela réduit à son tour le coût du capital pour l'émetteur.