Définition du Stock Préférentiel Convertible & Exemple

Ce qu'il est:

Le Stock Préférentiel Convertible est un stock privilégié que les détenteurs peuvent échanger contre des actions ordinaires

Fonctionnement (Exemple):

Supposons que vous achetiez 100 actions privilégiées convertibles de la Société XYZ le 1er juin 2006. Selon la déclaration d'enregistrement, chaque action privilégiée est convertible après le 1er janvier 2007 (date de conversion) à trois actions ordinaires de XYZ Company. (Le nombre d'actions ordinaires attribuées à chaque action privilégiée est appelé ratio de conversion, soit 3,0).

Si, après la date de conversion, les actions privilégiées de XYZ Company se négocient à 50 $ par action, et les actions ordinaires se négocient à 10 $ par action, puis convertir les actions transformerait 50 $ d'actions en seulement 30 $ (l'investisseur a le choix entre détenir une action évaluée à 50 $ ou détenir trois actions d'une valeur de 10 $ chacune). La différence entre les deux montants, 20 $, s'appelle la prime de conversion (bien qu'elle soit généralement exprimée en pourcentage du prix de l'action privilégiée, dans ce cas, elle serait de 20 $ / 50 $ ou 40%).

En divisant le prix des actions privilégiées (50 $) par le ratio de conversion (3), nous pouvons déterminer ce que les actions ordinaires doivent négocier pour que vous puissiez atteindre le seuil de rentabilité lors de la conversion.

Les actions privilégiées convertibles se négocient comme les autres actions, mais la prime de conversion influe sur leurs cours boursiers. Plus la prime de conversion est faible (c'est-à-dire que plus les actions privilégiées se rapprochent d'être «dans la monnaie»), plus le prix des actions privilégiées suivra les mouvements de prix des actions ordinaires. Plus la prime de conversion est élevée, moins les actions privilégiées convertibles suivent l'action ordinaire.

Habituellement, les détenteurs de convertibles privilégiées peuvent convertir à tout moment après la date de conversion, mais parfois l'émetteur peut forcer la conversion. Quoi qu'il en soit, la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires dilue les actionnaires ordinaires, ce qui explique pourquoi les sociétés offrent parfois de racheter des actions converties.

De même, les détenteurs d'actions privilégiées convertibles n'ont généralement pas le droit de vote.

Pourquoi cela compte:

Comme les actions ordinaires, les actions privilégiées représentent une participation dans une société; en d'autres termes, une créance sur ses actifs et ses résultats

Rendement

La principale différence entre actions privilégiées et actions ordinaires concerne l'ordre dans lequel les actionnaires sont payés en cas de faillite ou autre restructuration d'entreprise. Si la société émettrice demande la protection de la loi sur la faillite, les propriétaires d'actions privilégiées ont priorité sur les actionnaires ordinaires au moment de verser des dividendes et de liquider les actifs de la société.

De plus, les dividendes versés ne sont pas garantis. Les actions privilégiées peuvent fluctuer d'un trimestre à l'autre, les actionnaires privilégiés se voient généralement garantir un dividende fixe versé régulièrement. Cela signifie que les taux d'intérêt influent sur le prix des actions privilégiées. Des taux élevés pourraient rendre un dividende préférentiel peu attrayant et des taux bas pourraient le rendre attrayant.

Risque

L'émission de convertibles préférentielles est un moyen pour les entreprises de lever des capitaux à des conditions plus avantageuses qu'avec le financement par actions traditionnel, surtout s'ils ont déjà des cours bas (les capitaux propres dilueraient considérablement les actionnaires) ou s'ils ont un crédit médiocre et ne peuvent pas emprunter à des taux raisonnables. Avec convertible préféré, une entreprise peut obtenir un taux d'intérêt inférieur à celui d'un financement par emprunt pur et utiliser la promesse d'un dividende pour vendre des actions à un prix plus élevé. Cependant, étant donné que les sociétés ayant un faible niveau de crédit utilisent parfois des actions privilégiées pour obtenir des revenus, le risque de défaut peut être légèrement plus élevé.

Notations

Comme les obligations d'entreprises, la plupart des actions privilégiées convertibles sont notées par l'une des principales agences de notation, la plus grande et la plus connue étant Standard & Poor's et Moody's. Si le titre n'est noté que par l'une des agences de notation les plus petites, comme Duff & Phelps ou Fitch, les investisseurs doivent savoir que l'organisation n'a peut-être pas obtenu une note positive de S & P ou Moody's.

Les organismes de réglementation classent généralement les convertibles privilégiées dans les capitaux propres plutôt que dans la dette. Cette classification est utile aux émetteurs car les paiements d'intérêts s'accompagnent d'allégements fiscaux et les titres n'augmentent pas les ratios d'endettement des émetteurs. Cependant, les analystes considèrent parfois les emprunts privilégiés et convertibles comme une dette lorsqu'ils effectuent des analyses de ratios.

Les actions privilégiées convertibles ne sont que l'un des nombreux types d'émissions hybrides sur le marché ces jours-ci. augmenter les rendements et réduire les risques. En fin de compte, les investisseurs doivent se demander si le rendement plus élevé du convertible préféré les compense pour le risque plus élevé d'une garantie de capitaux propres.