Le ministère du Travail peut-il nettoyer la planification financière?

La planification de la retraite est compliquée. Lorsqu'ils planifient leur retraite, les gens sont souvent déconcertés par la différence entre les courtiers et les conseillers en investissement indépendants. Mais avec les modifications apportées à la Loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés (ERISA) à un rythme effréné, il faudra peut-être un certain temps avant que les consommateurs puissent trouver facilement des conseillers qui ont leurs intérêts en tête.

Le ministère du Travail espère changer la définition de la norme fiduciaire donnée par ERISA. À l'heure actuelle, seuls les conseillers financiers sont liés par les «normes fiduciaires», qui les obligent à protéger les intérêts de leurs clients en premier lieu. Les courtiers, en revanche, ne sont liés que par la «règle d'aptitude», qui exige simplement que leurs recommandations soient appropriées. Depuis la création de l'ERISA en 1975, le système financier a évolué pour estomper les frontières entre les courtiers et les conseillers financiers. Les courtiers des grandes entreprises sont souvent incités à vendre aux consommateurs les produits de l’entreprise.

En réponse, le DOL a cherché à élargir les normes fiduciaires d’ERISA pour y inclure les courtiers. Leur proposition, qui était attendue le mois prochain, sera probablement retardée davantage. Michael Finke, professeur à la Texas Tech University, estime que les propositions du DOL inciteraient les consommateurs à magasiner.

«Il existe de nombreuses preuves que la sécurité financière des travailleurs est compromise par les coûts élevés des options d’investissement et des frais de régime dans les régimes à cotisations définies», a-t-il déclaré. «Le DOL tente d'améliorer les résultats au moyen d'incitations juridiques, en imposant un type de norme de soin fiduciaire. Ils essaient également d'améliorer l'efficacité en augmentant la divulgation. Si les promoteurs de régime et les employés sont plus conscients des coûts, cela devrait inciter les fournisseurs à magasiner et les fournisseurs à réduire les frais. »

Les détracteurs des efforts du DOL ont fait valoir que l’élargissement de la norme fiduciaire nuirait aux plus petits investisseurs.

«Les preuves suggèrent que beaucoup de petits régimes d’employeurs ont des frais plus élevés et des options d’investissement moins compétitives», at-il poursuivi. «Mais comme les grands employeurs ont des soldes plus importants, des économies d’échelle dans l’administration des régimes de retraite signifient que fournir un régime de retraite coûte moins cher par employé. Nous devons soit trouver un moyen plus efficace pour les petits employeurs d’accéder aux économies d’échelle grâce à de plus grands régimes à CD, ou nous devons faire attention à la question de savoir si un fardeau réglementaire accru empêchera les petits employeurs de trouver un fournisseur. Une solution consiste à donner à tous les employés l'accès à une option de retraite peu onéreuse, qui inclut également une gestion des investissements efficace et appropriée, telle que la proposition de Harkin.

«Ce qui doit vraiment être déterminé, c'est (espérons-le avant que cela ne soit résolu par une action en justice), quels types d'honoraires et d'options de régime enfreignent une norme de diligence fiduciaire. Ce n’est pas facile, car les petits régimes sont plus coûteux à administrer par employé. Mais il est largement prouvé que de nombreux régimes actuels incluent une sélection limitée de produits inefficaces et des frais élevés qu'il serait difficile de défendre comme étant dans le meilleur intérêt des employés. C’est un problème difficile et le DOL mérite d’être félicité d’essayer d’améliorer la sécurité de la retraite malgré les nombreux défis politiques et pratiques. ”

La Securities and Exchange Commission (SEC) réglemente également les conseillers financiers et les courtiers. L’un des soucis est que les règlements de la SEC et ceux du DOL seront en conflit.

«La SEC et le DOL travaillent en étroite collaboration car ils abordent tous deux l'obligation de fiduciaire des courtiers et des conseillers, et la coopération est vitale», a déclaré Arthur Laby, professeur à la faculté de droit de la Rutgers Camden. «Mais les horaires varient. Le DOL semble prêt à agir à relativement court terme. En revanche, la SEC examine les commentaires reçus en réponse à une récente demande de données. Avant d'aller de l'avant, la SEC proposerait ensuite des règles de commentaire, et le public disposerait vraisemblablement de plusieurs mois pour soumettre ses commentaires. Une fois que ces commentaires auront été examinés, la SEC pourrait adopter une règle finale, mais toute règle finale serait probablement dans des mois, voire plus d'un an. Même si un organisme ne peut pas toujours attendre qu'un autre agisse, la SEC et le DOL devraient au moins chercher à s'assurer que les règles ou normes proposées par chacun ne sont pas contradictoires, même si elles ne sont pas totalement cohérentes."

Les propositions du DOL et de la SEC pourraient ne pas suffire à protéger les investisseurs. Tamar Frankel, professeure à la faculté de droit de la Boston University, estime que le public doit changer ses habitudes et suivre une éducation financière accrue.

"Ce qui devrait arriver à l'avenir, c'est que les investisseurs doivent aborder l'investissement de la même manière qu'ils consultent un médecin", a-t-elle déclaré. «Ils ne se feraient pas examiner et ne verraient pas quelqu'un qui n'était pas médecin. Les gens doivent prendre l’habitude de demander: «Êtes-vous un conseiller inscrit?». Les gens ne devraient pas parler à des courtiers qui ne sont pas des conseillers inscrits. Cela donnera au département du Travail la règle qu'il a dû retirer parce qu'il a eu tellement de contretemps. Il faut de la transparence pour que les investisseurs sachent combien les courtiers reçoivent et combien paient réellement les investisseurs chaque année. Certains courtiers prétendent qu'avec une réglementation accrue, les investisseurs seront perdus sans leurs conseils. Franchement, c’est le genre de conseil que nous voulons éliminer.Il y aura des conseillers d'organisations à but non lucratif et d'autres organisations qui seront en mesure de combler le vide et de fournir des informations."

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