Le financement participatif en equity est maintenant légal. Comment pouvez-vous obtenir votre part de l'action?

Aux États-Unis, le crowdfunding en fonds propres est une feuille blanche. Avec la légalisation récente des actions de crowdfunding aux États-Unis, de nombreuses entreprises sentent l’occasion de développer des innovations techniques et financières pour aider l’industrie à se développer.

Le financement participatif en fonds propres ressemble beaucoup au financement participatif, qui a été popularisé aux États-Unis par le biais de sites tels que Kickstarter et Indiegogo. La différence est qu'au lieu de soutenir des campagnes par le biais de dons, de nombreux investisseurs achètent de petites participations dans des startups ou des petites entreprises. Les détracteurs du crowdfunding craignent que les stratagèmes de Ponzi ne sévissent dans le secteur ou que trop d'investisseurs nuisent aux perspectives de financement des startups.

Les partisans du financement participatif en actions soulignent toutefois son succès dans des pays tels que l'Australie et l'Allemagne. Par exemple, Seedmatch, une plateforme de financement participatif en actions en Allemagne, permet aux investisseurs de souscrire des contrats d'investissement à long terme pour lesquels ils ont accès à des actions. L'Australie, où le financement participatif en capital est légal depuis sept ans, dispose déjà d'une plate-forme pour la vente «secondaire» de titres émis non cotés.

Aux États-Unis, le financement participatif en fonds propres manque actuellement d'organisations et d'infrastructures de soutien, telles que des systèmes de vérification des investisseurs et des chambres de compensation, nécessaires au maintien d'un écosystème florissant en financement participatif.

"Nous commençons déjà à constater la prolifération d'innovations financières avec des bourses secondaires, des systèmes de vérification de l'investisseur et une compensation de titres privée", a déclaré le PDG de Crowdnetic, Luan Cox. «Je pense qu’à mesure que l’infrastructure mûrira, de plus en plus de fournisseurs de services financiers adopteront le financement participatif et le secteur deviendra rapidement une classe d’actifs viable.»

Des entreprises telles que Finagraph aident les investisseurs à surmonter le brouillard opaque souvent associé aux investissements dans les startups. Ils fournissent un portail qui permettra aux investisseurs d’analyser la santé financière actuelle des entreprises. Selon Christian Catalini, professeur au MIT Sloan School of Management, il est essentiel de créer plus de transparence et de renforcer la confiance pour assurer le succès du financement participatif en fonds propres.

"Il sera intéressant de voir comment évoluera l'écosystème autour des plateformes de financement participatif en actions", a-t-il déclaré. «Les intermédiaires tiers ont l’occasion de fournir une certification (par exemple, sur la faisabilité technique d’un projet de matériel informatique) et des évaluations de la qualité sur le marché afin d’améliorer son efficacité. Un intermédiaire de confiance augmenterait le nombre de transactions pouvant effectivement avoir lieu. Les plates-formes expérimenteront différentes formes de conception et de règles du marché, dans le but de ne sélectionner que des projets répondant à un certain niveau de qualité. ”

Catalini envisage déjà de saines expériences de crowdfunding sur fonds propres qui aideront l’industrie à se développer.

«Cela engendrera un certain nombre d'innovations, alors que les institutions traditionnelles et les nouvelles se mettront à expérimenter comment amener le financement participatif au niveau supérieur», a-t-il poursuivi. «Nous verrons des échecs et nous en tirerons des enseignements pour développer une meilleure réglementation. Il sera intéressant de voir comment évoluera la due diligence sur les projets, car à l’heure actuelle, elle repose principalement sur un ou plusieurs investisseurs principaux. Il est intéressant de noter que des plates-formes telles qu'AngelList expérimentent déjà des moyens d'encourager les investisseurs talentueux à utiliser leurs compétences et à faire évoluer leurs activités en permettant à d'autres d'investir en co-investissement. Les incitations sont alignées car elles permettent de poursuivre l'investissement. ”

Selon le directeur de la recherche, Richard Swart, qui supervise la recherche sur le crowdfunding à Berkeley, le manque d’auditeurs est un obstacle criant.

«Il faut aussi une meilleure façon de faire des audits financiers», a déclaré Swart. «Il existe un grand fossé sur le marché en matière d’audit des petites entreprises ou des jeunes entreprises en démarrage. Les quatre grands cabinets comptables ne l’ont pas encore couverte. La plupart des startups n’ont pas une excellente comptabilité financière. Il faudra un certain temps pour que le marché mûrisse. Vous verrez probablement des investisseurs institutionnels expérimenter le financement participatif en actions avant de rencontrer des investisseurs individuels. 90% des États-Unis ne savent même pas ce qu'est le crowdfunding sur actions."

Swart estime que le financement participatif en fonds propres attirera les entreprises de «Main Street USA» ayant des clients fidèles, mais plus particulièrement les startups technologiques qui ne souhaitent pas traiter avec des fonds de capital-risque.

"Je ne serais pas surpris si nous voyions d'importantes réserves d'investissements, disons 20 à 40 millions de dollars", a-t-il déclaré. «Ils pourraient simplement constater que les coûts du capital sont beaucoup moins élevés avec le financement participatif en fonds propres. C’est mieux que de traiter avec des VC. Beaucoup de gens craignent que le financement participatif par actions ne crée des problèmes pour les startups qui souhaitent plus tard rechercher de l’argent de capital-risque. Cependant, vous pouvez voir un nouvel instrument convertible dans lequel, au lieu de convertir une dette en actions, vous transformerez des actions en dettes. La dette aura un taux d’intérêt beaucoup plus élevé, ce qui la rendra attrayante pour les premiers investisseurs et incitera les sociétés de capital-risque à investir dans certaines sociétés. ”

Edmund Kitch, professeur de droit à l’Université de Virginie, estime que des lois simplifiées sur les valeurs mobilières sont indispensables au succès du financement participatif en fonds propres.

«Si le crowdfunding doit prospérer, le besoin le plus évident est de disposer d'un site Web habilement conçu qui passera en revue les projets et leurs promoteurs afin de s'assurer qu'ils sont honnêtes et possèdent les compétences de base pour réussir», a-t-il déclaré. «Il est peu probable que de tels sites Web se développent si le gouvernement fait obstacle. Si le gouvernement créait simplement un espace ouvert pour les sites de financement participatif, il pourrait surveiller leur développement et s’il identifiait des problèmes spécifiques qui rendaient nécessaire une intervention juridique ciblée, il pourrait alors poursuivre cette intervention. Malheureusement, la loi sur les emplois s'inscrit dans la complexité réglementaire du droit des valeurs mobilières en vigueur et n'atteint pas cet objectif simple. »

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