Comment acheter des obligations: Un guide étape par étape pour les débutants

Les obligations constituent l’un des deux principaux moyens d’investir dans une entreprise, aux côtés des actions. De nombreux planificateurs financiers préconisent de conserver une partie de votre portefeuille en obligations en raison de leur moindre volatilité et de leur relative sécurité par rapport aux actions. Mais une obligation n’est pas sans risque, et déterminer comment acheter des obligations - et lesquelles - peut être une décision complexe.

Où acheter des obligations

L'achat d'obligations peut s'avérer un peu plus délicat que l'achat d'actions, car il est facile pour les investisseurs de se lancer avec un peu d'argent. Avec les obligations, il peut falloir un peu d’argent pour commencer à investir. La valeur nominale de la plupart des obligations est de 1 000 dollars, bien qu’il soit possible de contourner ce problème. Vous avez quelques options sur où les acheter:

• D'un courtier: Vous pouvez acheter des obligations auprès d'un courtier, tout comme vous achetez des actions, bien que tous les courtiers n'offrent pas ce service. Vous allez donc acheter auprès d’autres investisseurs qui cherchent à vendre. En outre, vous pourrez peut-être bénéficier d’une réduction de la valeur nominale de l’obligation en achetant une obligation directement auprès de la banque d’investissement souscripteur dans le cadre d’une offre initiale. Voici les choix de Investmentmatome parmi les meilleurs courtiers.
• Par l'intermédiaire d'un fonds négocié en bourse: Un FNB achète généralement des obligations de nombreuses sociétés différentes, et certains fonds peuvent être axés sur des obligations à court, moyen et long terme ou offrir une exposition à certains secteurs ou marchés. Un fonds est une excellente option pour les investisseurs individuels, car il offre une diversification immédiate et vous n’aurez pas à acheter par paliers de mille dollars.
• Directement du gouvernement américain: Le gouvernement fédéral a mis en place un programme dans le cadre duquel les investisseurs peuvent acheter des obligations d'État directement sans avoir à payer de frais à un courtier ou à un autre intermédiaire. Vous pouvez accéder à ce programme sur le site Web de Treasury Direct.

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Ce qu'il faut surveiller lors de l'achat d'obligations

Une fois que vous savez où acheter des obligations, vous devrez choisir lesquelles acheter. Tous les liens ne sont pas créés égaux. Voici un processus en trois étapes pour évaluer les obligations et déterminer si elles conviennent à votre portefeuille:

1. L'emprunteur peut-il payer ses obligations?

La réponse à cette question est primordiale, car si une entreprise ne peut pas payer ses obligations - sa promesse à vous, l'investisseur, de rembourser l'argent que vous lui prêtez, avec intérêts - l'investisseur moyen n'a aucune raison d'envisager de l'acheter.. Avec juste un peu de fouille, vous pouvez avoir une assez bonne estimation de la capacité de la société à faire face à ses dettes.

Les obligations sont notées par les agences de notation et trois grandes agences - Moody's, Standard & Poor’s et Fitch - dominent le secteur. Ils évaluent la solvabilité en attribuant des cotes de crédit aux entreprises et aux gouvernements, ainsi que les obligations qu'ils émettent. Plus la cote est élevée - AAA est la plus élevée, puis elle diminue, comme à l’école -, plus il est probable que la compagnie honorera ses obligations et plus bas seront les taux d’intérêt.

Au-delà des notations, le moyen le plus rapide de déterminer la sécurité d'une obligation émise par une société consiste à déterminer le montant des intérêts qu'une société verse par rapport à ses revenus. Comme un propriétaire qui rembourse une hypothèque tous les mois, si l’entreprise n’a pas les revenus nécessaires pour faire ses paiements, il y aura des problèmes.

Commencez donc par le dernier produit d’exploitation annuel et les charges d’intérêts de la société, qui figurent dans le compte de résultat de la société. Cette information est disponible pour toutes les sociétés cotées en bourse aux États-Unis dans un fichier 10-K, qui se trouve généralement sur le site Web de la société ou dans la base de données EDGAR du site Web de la US Securities and Exchange Commission. Le résultat opérationnel est différent du résultat net, car il exclut les paiements d’intérêts (qui sont déductibles d’impôt) et les impôts, et constitue la meilleure mesure de la capacité d’une entreprise de payer ses dettes.

Sur le 10-K, recherchez le résultat d’exploitation annuel de la société et divisez-le par les intérêts débiteurs. Voici comment interpréter le résultat:

• 4 ou plus: L'entreprise ne devrait avoir aucun problème à respecter ses obligations.
• 2.5 à 4: La société est peut-être en pleine forme, mais au bas de la fourchette, elle doit être examinée de plus près.
• 1 à 2.5: La société peut avoir des difficultés à payer sa dette si les affaires se détériorent.
• En dessous de 1: La société semble avoir des problèmes pour payer ses dettes.

Calculez les résultats des dernières années pour voir si le résultat reste le même. Il est possible qu’une bonne ou une mauvaise année puisse nuire aux résultats et vous voudrez de toute façon avoir une idée plus large de la capacité de la société à faire face à ses dettes. Le résultat est-il en tendance négative ou positive?

L’évaluation des obligations émises par les gouvernements peut être un peu plus délicate, car les gouvernements n’ont généralement pas d’énormes revenus excédentaires qui indiquent une stabilité. Néanmoins, les obligations gouvernementales sont considérées parmi les plus sûres. Les obligations émises par le gouvernement fédéral américain sont considérées comme les plus sûres au monde et sont notées AAA. En fait, ils sont considérés comme si sûrs que les investisseurs considèrent le taux d’intérêt du gouvernement comme le «taux sans risque».

Les obligations émises par les municipalités, bien qu’elles aient également été sûres sur le plan historique, ne sont pas aussi solides.Vous pouvez examiner plus en détail ces obligations sur le site EMMA (Electronic Municipal Market Access), qui fournit un prospectus officiel, des états financiers vérifiés de l’émetteur et des informations financières en cours, notamment les défauts de paiement et les défauts de paiement. La cote de crédit d’un gouvernement est un bon premier guide de sa solvabilité, et vous pouvez faire un suivi pour voir s’il ya des défauts de paiement récents ou d’autres problèmes financiers susceptibles d’entraîner un défaut de paiement ou une délinquance.

2. Le moment est-il venu d'acheter des obligations?

Une fois que le taux d’intérêt d’une obligation est défini et mis à la disposition des investisseurs, il se négocie sur ce que l’on appelle le marché de la dette. Ensuite, les mouvements des taux d’intérêt en vigueur dictent la fluctuation du prix de l’obligation.

Les prix des obligations ont tendance à évoluer de manière anticyclique. À mesure que l'économie se réchauffe, les taux d'intérêt augmentent, ce qui déprime les prix des obligations. À mesure que l’économie se calme, les taux d’intérêt baissent, faisant monter les prix des obligations. Vous pourriez penser que les obligations constituent un excellent achat en période de forte expansion (lorsque leurs prix sont les plus bas) et une vente lorsque l'économie commence à se redresser. Mais ce n’est pas si simple.

Outre ces changements cycliques, les taux d'intérêt peuvent subir des modifications à plus long terme. Aux États-Unis, par exemple, depuis le début des années 80, les taux d’intérêt ont eu tendance à baisser, même s’ils ont continué à monter et descendre au cours des cycles économiques. Les taux d’intérêt ont donc connu des hauts et des bas cycliques plus bas. Mais à l'avenir, cette tendance pourrait se traduire par une hausse des taux plutôt que par une baisse des taux.

Les investisseurs en obligations se demandent toujours si les taux vont augmenter ou diminuer. Mais attendre d’acheter des obligations peut vouloir dire tenter d’avancer sur le marché, et le market timing est un non-non pour les investisseurs non professionnels.

Pour gérer cette incertitude, de nombreux investisseurs obligataires «échelonnent» leur exposition obligataire, un peu comme le font les épargnants lorsqu'ils installent des CD dans une banque. Les investisseurs achètent de nombreuses obligations qui arrivent à échéance sur plusieurs années. À mesure que les obligations arrivent à échéance, le capital est réinvesti et l'échelle grandit. Le laddering permet de diversifier efficacement le risque de taux d’intérêt, bien que cela puisse se traduire par un rendement moindre.

3. Quelles sont les obligations qui conviennent à mon portefeuille?

Les obligations sont émises par des organisations telles que des sociétés, des villes et des gouvernements d'État et fédéral. Le type d’obligations qui vous convient le mieux dépend de plusieurs facteurs, notamment votre tolérance au risque, les exigences de revenus et la situation fiscale.

Voici un échantillon des principaux types d’obligations, du moins risqué au plus risqué.

• Obligations du gouvernement fédéral. Aux États-Unis, les obligations émises par le gouvernement fédéral sont considérées comme les plus sûres, à tel point que le taux d’intérêt du gouvernement est appelé «taux sans risque» et est très faible. Le gouvernement émet également des «obligations à coupon zéro» qui sont vendues à un prix inférieur à leur valeur nominale et qui sont ensuite remboursables à leur valeur nominale à l’échéance, mais elles ne paient aucun intérêt en espèces.
• Les obligations municipales, ou munis. Émises par les États et les gouvernements locaux, les obligations municipales figurent parmi les obligations les moins rentables, mais elles permettent de compenser cela en étant non imposables. En effet, le rendement après impôt d’un muni peut finir par être plus élevé que celui d’une obligation à rendement plus élevé, en particulier pour les investisseurs situés dans des États fortement taxés.
• Obligations de sociétés de première qualité. Ces obligations sont émises par des sociétés ayant des notations de crédit bonnes à excellentes, telles que déterminées par les agences de notation. En tant qu’emprunteurs plus sûrs, ils paieront des taux d’intérêt inférieurs à ceux des obligations mal notées, mais généralement supérieurs à ceux payés par les États-Unis.
• Obligations à haut rendement. Anciennement connues sous le nom d'obligations à haut rendement, les obligations à rendement élevé offrent un paiement plus important - parfois beaucoup plus important - que les obligations de qualité investissement typiques, en raison de leur degré de risque perçu.

Une bonne allocation obligataire peut comporter des éléments de chaque type, ce qui permet de diversifier le portefeuille par émetteur et de réduire le risque principal. Les investisseurs peuvent également échelonner les échéances pour réduire le risque de taux d’intérêt.

La diversification d'un portefeuille obligataire peut s'avérer plus difficile que celle d'un portefeuille d'actions. En règle générale, les obligations sont vendues par tranche de 1 000 dollars. Il faut donc beaucoup d’argent pour constituer un portefeuille diversifié.

Pour contourner ce problème, il est beaucoup plus facile d’acheter des fonds négociés en bourse axés sur les obligations. Ils peuvent offrir une exposition diversifiée aux types d’obligations que vous souhaitez et vous pouvez combiner des FNB d’obligations, même si vous ne pouvez pas investir plusieurs milliers de dollars à la fois. La recherche d'un fonds à faible coût est particulièrement importante en raison des taux d'intérêt extrêmement bas depuis la crise financière.

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