Stocks: ce n'est pas quand entrer, mais comment

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Par Byron L. Studdard, CFP®

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Lors d’un récent séminaire sur les placements que j’ai organisé, un homme a exprimé une préoccupation commune dans le marché boursier actuellement en pleine effervescence: il ne voulait investir dans les actions qu’après une correction importante, après une chute substantielle du marché.

Sa nervosité est compréhensible. Ce n’est jamais une question de savoir si un marché haussier corrigera, mais bien quand. Des millions d'investisseurs ont été durement touchés en payant des actions en 2007 et 2008, avant de perdre de la valeur lors de l'effondrement des marchés en 2008-2009. Bon nombre de ces mêmes personnes sont maintenant à l'écart, à la recherche du bon moment pour revenir dans le pays. Pour elles, l'ascension actuelle du marché est un signal d'alarme pour attendre une correction afin de pouvoir rentrer à bas prix et la prochaine tendance haussière.

Un problème avec cette idée est que, même si le marché s'effondre, cela ne signifie pas que les actions constitueront nécessairement un bon achat peu après. Ce n’est pas seulement si leurs prix baissent; Le but est d’évaluer leur potentiel d’augmentation en fonction de ce qui se passe actuellement.

Essayer de prédire le sommet d’un marché en hausse est un jeu fou. Par exemple, prenons le marché haussier qui a débuté au milieu des années 90 et a duré jusqu’à ce qu’il soit corrigé en 2000. Toute personne qui reste avec son argent au cours de cette période a raté des gains substantiels. Et ceux qui ont perpétuellement court-circuité le marché de 1994 à 2000, pensant qu’il allait bientôt se corriger, prenaient un bain tous les ans pendant plusieurs années.

L'économiste de Yale, Robert Shiller, a publié un livre dans les années 1990 intitulé «Irrational Exuberance» (empruntant l'expression à Alex Greenspan, alors président de la Fed), craignant que le marché boursier ne soit sur le point de s'effondrer. Depuis lors, cette phrase est devenue un surnom classique pour les marchés sujets aux bulles. Eh bien, un vieux Wall Street disait qu’il était dangereux d’anticiper des corrections qui n’étaient pas proches: "Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable."

Les investisseurs qui cherchent à se replier sur la croissance pourraient réfléchir aux ratios prix / bénéfice (le cours actuel d’une action divisé par ses bénéfices - une mesure fondamentale de la valeur) suggèrent une longévité relative du marché actuel. Le ratio P / E moyen historiquement bas pourrait indiquer une marge de croissance.

Depuis 1900, le ratio P / E des actions américaines s’est établi en moyenne à environ 15, ce qui est à peu près ce qu’il était à la fin de 1994. Au cours des six prochaines années, le marché haussier a alimenté le day trading et la spéculation, le ratio P / E moyen ratio doublé. Il a grimpé jusqu'à 46,50 en 2001 avant l'effondrement du marché.

Les investisseurs, motivés par une vision soudaine de la richesse, ont injecté de l'argent dans des actions de la société point-com qui ne généraient aucun bénéfice. Ainsi a grandi la bulle technologique.

Lorsque la musique sur Internet s’est arrêtée, les personnes comme les messieurs de mon séminaire n’ont pas de chaise pour s’asseoir et perdent beaucoup de temps. Ces souvenirs pourraient les empêcher d’investir dans ce marché ou dans un autre. Cependant, le ratio P / E pour le Dow au milieu de ce mois est d'environ 16 - ce qui n'est pas terriblement inquiétant, étant donné que les entreprises sont maintenant plus maigres et peuvent emprunter de l'argent à moindre coût. Cet argent bon marché semble aider à propulser les bénéfices et à augmenter les bénéfices, entraînant ainsi le marché dans son ensemble. Cela ne veut pas dire que le marché montera sans quelques corrections en cours de route, mais comparer ce marché aux années 90 n’a pas de sens en raison de facteurs très différents.

Il est important de garder ce type d’analyse en perspective. Les ratios de P / E ne sont qu'un des nombreux facteurs à prendre en compte. L’observation de Shiller selon laquelle le calcul du ratio P / E moyen du marché posait des problèmes l’a incité à établir le P / E de Shiller, qui utilise le bénéfice moyen ajusté de l’inflation des actions de la S & P 500 au cours de la dernière décennie.

Quelle que soit la version du ratio P / E que vous utilisez, sa représentation mensuelle vous fournira un outil supplémentaire pour vous aider à déterminer votre stratégie de placement. L’important, c’est de savoir quand et comment entrer. Si vous investissez selon les bons principes et utilisez les bonnes techniques, vous avez une meilleure chance de vous protéger contre de lourdes pertes et de générer de bons rendements nets dans la plupart des types de marchés.

Voici quelques points à garder à l'esprit:

Comme le dit le vieil adage, ne vous battez pas contre la bande (le marché). Au lieu de cela, essayez de capturer les retours en fonction de ce qu’il fait. Cela signifie jouer sur le marché et vers le bas. Si de l’argent arrive sur le marché, c’est un bon signe qu’aucune correction n’est vraisemblablement imminente. Si de l'argent sort du marché, une correction pourrait être apportée et il pourrait être judicieux de convertir une partie de vos avoirs en actions et de compenser les risques sur les actions restantes par la vente à découvert (en réalisant des investissements qui parient essentiellement sur leur baisse).
En ce qui concerne le moment précis pour vendre, développez une discipline de vente qui inclut des limites de stop-loss - de nombreux investisseurs performants vendent leurs positions s’ils chutent de 8 à 10% du prix d’achat. Quel que soit le pourcentage que vous choisissez, vous devez avoir la discipline pour rester fidèle à ce chiffre.
L’orientation du marché importe toujours, mais l’avènement des entreprises qui représentent une excellente solution de placement est tout aussi important, car elles font quelque chose de très différent: faire des affaires de manière radicalement différente et très efficace, ou proposer des produits ou des services uniques et très attrayant.