Valeur actuelle nette des opportunités de croissance (OVNI) Définition et exemple |
chap2: La fonction d'investissement
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Description:
Valeur actualisée nette des opportunités de croissance (NPVGO) est simplement la valeur actuelle des flux de trésorerie supplémentaires associés à une acquisition, nette du prix d'achat de l'acquisition. Essentiellement, le concept ajoute la valeur actuelle des actifs à la valeur actuelle des perspectives de croissance de l'entreprise. Le taux ou le rendement requis est généralement le coût moyen pondéré du capital de l'acquéreur.
En général, la formule de NPVGO est:
NPVGO = coût de l'investissement [(marge bénéficiaire ou taux de rendement sur acquisition-taux de croissance) / (coût du capital-marge bénéficiaire ou rendement de l'acquisition)]
Fonctionnement (exemple):
Supposons que la société XYZ envisage d'acquérir la société ABC. Les actions d'ABC gagnent 1 $ par action et se négocient à 20 $ par action. La société XYZ s'attend à ce que les bénéfices d'ABC augmentent de 10% par an. Si le taux de rendement requis de la Société XYZ est de 8%, alors la valeur actuelle nette des actions ABC est:
NPVGO = 20 $ [(0,05 - 0,10) / (0,08 - 0,05)] = 33,33 $ par action
ça compte:
Tout comme le modèle d'actualisation des dividendes est utilisé pour déterminer le prix «correct» d'une action en fonction de ses flux de trésorerie futurs projetés, l'OVNI est un moyen de déterminer la valeur différentielle d'un nouveau projet ou d'une acquisition. De plus, NPVGO peut être utilisé pour fixer le prix ou négocier le prix d'un projet ou d'une acquisition. Il peut également être utilisé pour calculer la valeur que le marché donne à la croissance future d'un titre ou d'une entreprise.
Cependant, le calcul est basé sur des projections, ce qui signifie que ces projections peuvent avoir une grande influence sur les décisions clés. Il faut s'assurer d'exclure les bénéfices non récurrents, les résultats des activités abandonnées et les autres flux de trésorerie non standard.
Il est important de comparer les OVNI dans le contexte d'une industrie particulière. Les exigences de fonds propres, la technologie et d'autres situations ont tendance à être très spécifiques à l'industrie et, par conséquent, la définition d'une OPPVP élevée ou faible doit être faite dans ce contexte.
