Définition et exemple de gestion passive |

Description:

La gestion passive est une stratégie d'investissement par laquelle un investisseur ou un conseiller financier investit à long terme dans certains titres et n'est pas influencé par les fluctuations du marché à court terme. Le style de gestion est le contraire de la gestion active

Comment ça marche (Exemple):

Supposons que vous ayez 100 000 $ à investir. En fonction de votre situation, de votre aversion au risque, de vos objectifs et de votre situation fiscale, votre conseiller financier investit 50 000 $ en actions, 30 000 $ en obligations, 10 000 $ en biens immobiliers et 10 000 $ en espèces. Ainsi, 50% du portefeuille est en actions, 30% en obligations, 10% en immobilier et 10% en liquidités. Au fil du temps, les actions du portefeuille pourraient augmenter tellement en valeur que la pondération des actions passerait de 50% à 70% et, par conséquent, diminuer la proportion des autres classes d'actifs du portefeuille.

Dans ce cas, le conseiller pourrait vendre une partie des actions ou acheter des titres dans d'autres classes d'actifs afin de ramener le portefeuille à la pondération initiale (ce que l'on appelle souvent une stratégie de mix constant ou dynamique). Si le conseiller réévalue fréquemment le portefeuille, par exemple tous les trois mois, le conseiller est réputé effectuer des opérations de market timing, d'allocation tactique d'actifs ou de placement actif. Dans les deux types d'approches de rééquilibrage, le conseiller doit déterminer si l'effort et les coûts de transaction supplémentaires augmenteront les rendements. Toutefois, si le conseiller s'abstient de rééquilibrer le portefeuille, laissant les placements faire ce qu'il peut, le conseiller pratique une véritable gestion passive.

La gestion passive n'est pas complètement passive, sauf si l'investisseur achète des actions d'un indice fonds, il ou elle (ou le conseiller) doit activement sélectionner les titres dans lesquels investir. La gestion passive s'appuie généralement sur des analyses fondamentales de l'entreprise, telles que la stratégie de croissance à long terme de l'entreprise, la qualité de ses produits ou les relations de l'entreprise avec la direction pour décider d'acheter ou de vendre. Cependant, les fluctuations à court terme, les cycles économiques, l'inflation et les réponses à la nouvelle législation n'influencent pas les gestionnaires passifs.

Pourquoi ça compte:

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles Warren Buffett et d'autres investisseurs favorisent la gestion passive. Premièrement, ils adoptent la théorie de la marche aléatoire, selon laquelle les prix des titres sont aléatoires et ne sont pas influencés par des événements passés. Le professeur d'économie Princeton Burton G. Malkiel a inventé le terme dans son livre de 1973 A Random Walk Down Wall Street. L'idée est également appelée hypothèse de marché efficace de forme faible. L'idée centrale de cette théorie est qu'il est impossible de surperformer constamment le marché, particulièrement à court terme, ce qui fait de la gestion passive le meilleur moyen de maximiser les rendements.

Deuxièmement, de nombreux experts estiment que ce qu'un investisseur achète ou vend important que quand il ou elle l'achète ou le vend. C'est l'essence de l'allocation d'actifs. Comme de nombreuses classes d'actifs ont tendance à monter et descendre ensemble, le rendement global d'un portefeuille est beaucoup plus affecté par la façon dont le portefeuille est alloué plutôt que par les titres spécifiques choisis. Une étude bien connue réalisée en 1986 par Brinson, Hood et Beebower a confirmé que, dans 95% des cas, la répartition de l'actif détermine les rendements d'un portefeuille plutôt que les titres spécifiques choisis.

Troisièmement, la gestion passive est souvent moins chère. Il peut avoir des avantages fiscaux si l'IRS taxe les gains en capital à long terme à un taux inférieur à celui des gains en capital à court terme. En outre, elle nécessite moins de commissions de négociation et de frais de conseil, ce qui oblige souvent les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour compenser ces coûts supplémentaires.