Structure des taux d'intérêts Définition et exemple |

Description:

La structure des taux d'intérêt, également appelée la courbe des taux est un graphique qui compare les rendements des obligations de qualité similaire à leurs échéances, du plus court au plus long.

Fonctionnement (exemple):

La structure des taux d'intérêt montre les différents rendements actuellement offerts sur des obligations de maturité différente. Il permet aux investisseurs de comparer rapidement les rendements offerts sur les obligations à court terme, à moyen terme et à long terme.

Notez que le graphique ne représente pas les taux d'intérêt sur une gamme d'échéances - ce graphique s'appelle la courbe au comptant.

La structure par terme des taux d'intérêt prend trois formes principales. Si les rendements à court terme sont inférieurs aux rendements à long terme, la courbe s'incline vers le haut et la courbe s'appelle une courbe de rendement positive (ou «normale»). Voici un exemple de courbe de rendement normale:

Si les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme, la courbe descend vers le bas et la courbe est appelée courbe de rendement négative (ou «inversée»). Voici un exemple d'une courbe de rendement inversée:

Enfin, il existe une structure à terme fixe des taux d'intérêt lorsqu'il y a peu ou pas de variation entre les taux de rendement à court et à long terme. Voici un exemple de courbe de taux uniforme:

Il est important que seules les obligations de risque similaire soient tracées sur la même courbe de rendement. Le type de courbe de rendement le plus commun est celui des titres du Trésor, car ils sont considérés comme sans risque et constituent donc un point de référence pour déterminer le rendement d'autres types de dette.

La forme de la courbe change avec le temps. Les investisseurs capables de prédire comment la structure des taux d'intérêt changeront peuvent investir en conséquence et profiter des changements correspondants dans les prix des obligations

La structure des taux d'intérêt est calculée et publiée par The Wall Street Journal, la Réserve fédérale, et une variété d'autres institutions financières.

Pourquoi ça compte:

En général, lorsque la courbe des taux d'intérêt est positive, cela indique que les investisseurs De nombreux économistes pensent également qu'une forte courbe positive signifie que les investisseurs s'attendent à une forte croissance économique future avec une inflation future plus élevée (et donc des taux d'intérêt plus élevés)., et qu'une courbe fortement inversée signifie que les investisseurs s'attendent à une croissance économique léthargique avec une inflation future plus faible (et donc des taux d'intérêt plus bas). Une courbe plate indique généralement que les investisseurs ne sont pas sûrs de la croissance économique future et de l'inflation.

Il existe trois théories centrales qui tentent d'expliquer pourquoi les courbes de rendement sont façonnées comme elles le sont.

1. La «théorie des anticipations» indique que les anticipations d'augmentation des taux d'intérêt à court terme sont ce qui crée une courbe normale (et vice versa).

2. L '«hypothèse de la préférence de liquidité» indique que les investisseurs préfèrent toujours la liquidité plus élevée de la dette à court terme et que tout écart par rapport à une courbe normale ne sera qu'un phénomène temporaire.

3. L'hypothèse du «marché segmenté» indique que différents investisseurs adhèrent à des segments de maturité spécifiques. La structure par terme des taux d'intérêt est le reflet des politiques d'investissement en vigueur.

Parce que la structure par terme des taux d'intérêt est généralement indicative des taux d'intérêt futurs, indicateurs de l'expansion ou de la contraction d'une économie. ces courbes peuvent fournir beaucoup d'informations. Dans les années 1990, Campbell Harvey, professeur à l'Université Duke, a découvert que les courbes de rendement inversées ont précédé les cinq dernières récessions américaines.

Les changements dans la structure des taux d'intérêt peuvent également avoir un impact sur le rendement du portefeuille. ou moins de valeur par rapport aux autres obligations. Ces concepts font partie de ce qui motive les analystes et les investisseurs à étudier attentivement la structure par terme des taux d'intérêt.