Qu'est-ce qu'un fonds de couverture? (Deuxieme PARTIE)
EQ - QU
Par Jeff Stoffer, CFA, CFP
En savoir plus sur Jeff sur notre site Demandez à un conseiller
Selon Webster, le mot «couverture», en ce qui concerne les investissements, signifiait à l'origine «un moyen de protection ou de défense (par opposition à une perte financière)». Les fonds de couverture peuvent être utilisés pour diversifier un portefeuille et réduire les risques en fournissant des investissements qui ne pas se déplacer dans la même direction au même moment. Si votre portefeuille est entièrement composé d’actions américaines, vous pouvez choisir d’investir dans un autre produit permettant d’atténuer le choc lorsque les actions baissent - un investissement alternatif qui s’apprécierait lorsque les actions chuteront.
De cette manière, vous avez réduit le risque de votre portefeuille. vous pouvez donc considérer la couverture comme une assurance au cas où vous auriez tort. En matière d’investissement, les fonds spéculatifs ont généralement faibles corrélations avec d’autres investissements tels que des actions et des obligations. Dans l'exemple ci-dessus, la couverture n'a pas réellement de corrélation faible, mais une corrélation négative. Il va dans le sens opposé des stocks.
Le nombre de fonds de couverture a considérablement augmenté, passant de 530 en 1990 à plus de 8 000 à la fin de 2009 [1]. Bien qu'ils ne fonctionnent pas tous de la manière décrite ci-dessus, leur capacité promise de gagner de l'argent sur tous les types de marchés est l'une des caractéristiques positives perçues qui les rend attractifs pour les investisseurs. S'ils peuvent réellement le faire, c'est une autre question, que je discuterai plus en détail.
Les investisseurs intelligents ayant des antécédents décents pour gagner de l'argent gèrent ces fonds. C'est une raison majeure pour laquelle les gens investissent avec eux en premier lieu. Beaucoup, sinon la plupart, des gestionnaires ont une grande part de leur fortune personnelle investie dans les fonds qu’ils gèrent. C'est bon. Investir avec «l'argent intelligent» semble logique, mais que se passe-t-il maintenant que nous avons des milliers de fonds de couverture? Beaucoup d'entre eux poursuivent des stratégies et des investissements similaires dans leurs tentatives de gagner de l'argent. Cela me rappelle la statistique que la plupart d’entre nous pensent que nous sommes des conducteurs «supérieurs à la moyenne»…
Alors, quels sont les inconvénients d’investir dans des hedge funds?
Je décris souvent un fonds de couverture comme une «boîte noire». Vous mettez de l'argent, quelque chose lui arrive (vous ne savez pas quoi) et j'espère que des rendements décents en sortiront. Les hedge funds ont tendance à ne pas divulguer beaucoup d'informations sur ce qu'ils font ou comment ils gagnent de l'argent. Comme ils ne sont pas très réglementés, ils ne sont pas tenus de fournir beaucoup d’informations. C'est un gros obstacle pour moi. Si je ne comprends pas quelque chose, je suis méfiant et sceptique.
Les fonds spéculatifs présentent une autre complication, à savoir les périodes de blocage ou les périodes dans lesquelles vous ne pouvez pas retirer votre argent. En outre, les frais sont considérés comme élevés, souvent décrits comme «un et vingt» ou «deux et vingt». Cela signifie que vous payez un ou deux pour cent des actifs gérés, puis 20 pour cent des bénéfices générés. Dans une étude récente de 15 ans [2], les hedge funds ont globalement ajouté de la valeur, mais les frais ont dépassé la valeur générée par les rendements des investissements.
Une autre préoccupation majeure consiste à évaluer dans quelle mesure un fonds de couverture atteint réellement ses objectifs. Les hedge funds sont difficiles à évaluer, même pour les professionnels. Doug Kass, un écrivain que je respecte, a déclaré à propos des hedge funds: «Ils prennent des risques inhabituels pour des rendements communs» (Son article, “Profil du marché baissier 2006 - 07”, Est apparu sur thestreet.com, 08/07/06.) En d’autres termes, de nombreux hedge funds ne surclassent pas les autres investissements, ni ne génèrent des rendements solides avec un risque moins élevé. Si vous examinez la performance des fonds de couverture lors de la dernière crise financière, la plupart ont mal fonctionné. Non seulement ils n'ont pas gagné d'argent sur un marché morose, mais beaucoup ont perdu de l'argent, parfois beaucoup!
Cela ne veut pas dire qu’il n’ya pas d’excellents gestionnaires de fonds de couverture qui puissent ajouter de la valeur à votre portefeuille. Mais je suggère qu’ils sont peu nombreux et difficiles à évaluer. Tout comme pour trouver de l’or, le succès d’un fonds de couverture est-il le fruit du talent ou de la chance? Certains gestionnaires sont vraiment compétents, mais comment pouvons-nous établir cela? En ce qui concerne les retours sur investissement, ce qui a été conféré par la chance peut tout aussi bien être emporté par la malchance!
Par conséquent, laissez l'acheteur se méfier.
[1] Recherche sur les fonds spéculatifs. (20 janv. 2010). Les investisseurs reviennent dans l'industrie des fonds de couverture en tant que nouveau modèle [communiqué de presse]. Extrait de Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, et Kevin X. Zhu. "L’ABC des hedge funds: alpha, bêta et coûts." Journal des analystes financiers, CFA Institute, vol. 67 Numéro 1, janvier / février. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA et Kevin X. Zhu. "L’ABC des hedge funds: alpha, bêta et coûts." Journal des analystes financiers, CFA Institute, vol. 67 Numéro 1, janvier / février. 2011: 15-25.
