Quand un dividende n'est plus sûr |

Alors que l'économie mondiale commençait à s'effondrer en 2008, des centaines d'entreprises ont sabré ou éliminé leurs dividendes. Depuis lors, l'économie a lentement rebondi et, comme elle s'est améliorée, les dividendes ont également augmenté. Mais tout nouveau signe de faiblesse économique, y compris un retour en récession à double creux, pourrait conduire à une nouvelle série de réductions de dividendes.

Si vous voyez une action chuter brutalement alors que son dividende reste constant, le rendement en dividendes de cette société pic nettement plus élevé. Et ça ne peut pas durer. L'éditeur de journaux Gannett (NYSE: GCI) a vu sa part plonger en 2008, ce qui a porté son taux de dividende à 20%. Mais peu d'investisseurs ont chassé ce rendement, parce qu'ils savaient qu'il devait être coupé pour aider l'argent de la horde. Un dividende de 1,60 $ en 2008 est devenu un dividende de 0,16 $ en 2009. Si vous voyez le pic de dividende de votre investissement atteindre des niveaux anormalement élevés, vous envisagerez probablement une réduction de dividende future.

Avant de décider quoi faire de la politique de dividende, les équipes de gestion examinent deux éléments: les bénéfices et les ratios de distribution. Ainsi, lorsque vous analysez le rendement d'une entreprise, en accordant une attention particulière à la santé du flux de trésorerie projeté et au ratio de distribution actuel, vous pourrez tirer les meilleures conclusions. Un bon moyen de juger de la force d'un dividende est de se poser ces deux questions:

1) Dans quelle mesure l'argent sera-t-il sûr pendant une période de récession (et à quel point l'entreprise sera-t-elle rentable)? ratio de distribution actuel (quelle proportion du flux de trésorerie est-elle versée pour soutenir ce dividende)?

Répondre à ces questions demande un peu de travail. Tout d'abord, revenez sur les cinq dernières années pour voir si les flux de trésorerie de l'entreprise ont été stables, même avec tous les hauts et les bas de l'économie. Si tel est le cas, l'entreprise est peu sensible sur le plan économique, et le dividende devrait rester prudent - surtout si la société n'a pas réduit le dividende en 2008, comme l'ont fait beaucoup d'entreprises.

Deuxièmement, le ratio de distribution actuel de la société. Si la société ne verse que 20% ou 30% de ses flux de trésorerie en dividendes, et que les flux de trésorerie ne diminuent que modérément pendant les arrêts de production, le dividende devrait être sûr. Si une entreprise paie 80% de ses bénéfices chaque année et que ses bénéfices baissent de moitié, l'entreprise devra soit réduire le dividende de moitié, soit prendre l'argent du bilan pour soutenir le dividende.

Caveat Emptor:

Real Estate Investment Trusts (REIT) et Master Limited Partnerships (MLPS) sont connus pour leurs dividendes erratiques grâce à des ratios de distribution élevés et un degré élevé de sensibilité économique. Donc, si vous aimez ces véhicules d'investissement pour leurs caractéristiques génératrices de revenus, alors préparez-vous pour les creux et les pics du taux de distribution au cours des années. Les services publics versant des dividendes ont les meilleurs antécédents en matière de dividendes. Mais le cours de leurs actions pourrait baisser si les obligations et les CD recommencaient à offrir des rendements élevés. C'est un scénario improbable à court terme, mais un rappel que même ces investissements «sûrs» peuvent voir leurs prix des actions s'affaiblir, compensant les gains du dividende.

À la recherche de dividendes frais ou en hausse

Bien sûr l'économie commence à se redresser, les investisseurs peuvent être traités à la hausse des dividendes ou même voir certaines sociétés émettre des paiements pour la première fois dans l'histoire. Ces sociétés sont généralement proches de la fin d'une longue campagne d'expansion des capitaux, et comme les besoins en liquidités diminuent alors que les flux de trésorerie restent solides, ils peuvent commencer à offrir un bon paiement.

Par exemple, DirecTV (NYSE: DTV) a passé plus d'une décennie à développer son service de câblodistribution par satellite et a récemment déclaré que l'extension du réseau était maintenant terminée. Donc, les profits, plutôt que d'être réinvestis, vont directement à la banque. DirecTV a généré un flux de trésorerie disponible de plus de 1,4 milliard de dollars au premier semestre de 2010, en hausse de plus de 30% par rapport à l'an dernier. Les flux de trésorerie disponibles pourraient approcher 3 milliards de dollars cette année et approcher 3,5 milliards de dollars l'année prochaine. En plus d'un rachat d'actions qui a porté le nombre d'actions de plus de 1,1 milliard en 2008 à 700 millions en 2012, la direction laisse entendre qu'un dividende pourrait arriver l'année prochaine. Si DirecTV choisissait d'appliquer 2 milliards de dollars de ses flux de trésorerie disponibles annuellement, alors les investisseurs envisageraient un paiement annuel de 2,25 dollars, ce qui correspond à un rendement en dividendes de 5,8%.