Une des meilleures classes d'actifs dont vous n'avez jamais entendu parler

Par Eric Mancini, CFP

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Si vous êtes préoccupé par le marché boursier qui atteint des records historiques et les rendements obligataires, celui-ci, bien que plus élevé qu’il ya un an, reste très bas, où allez-vous investir? C’est la même question que nous posons à tous nos clients. Certes, pratiquement chaque client conservera une importante exposition à certaines actions et à certaines obligations en fonction de sa tolérance au risque et de ses objectifs, mais les récentes évaluations et rendements nous ont poussés à envisager des placements alternatifs.

Ce domaine des «alternatives» est défini au sens large et reste mystérieux pour de nombreux investisseurs et même pour un grand nombre de conseillers. La plupart des solutions sur lesquelles nous nous sommes penchés n’avaient que peu ou pas de véritables avantages en termes de diversification par rapport à une combinaison de classes d’actifs classiques et la plupart avaient un profil de rendement médiocre. En outre, presque tous avaient des frais très élevés.

Une classe d'actifs qui a impressionné est peu connue, mais nous pensons qu'il possède un potentiel de rendement et de diversification important. Cette classe d'actifs n'a pas été affectée lors de la crise de 2008 et n'a aucun lien avec la politique de la Fed, l'économie ou les taux d'intérêt. En outre, il présente des rendements annuels moyens historiques (et prévus) compris entre 5% et 10%. C’est une combinaison incroyablement difficile à trouver, mais les «titres liés à l’assurance» semblent correspondre à la facture.

Les titres liés à l’assurance se présentent sous deux formes: «obligations catastrophe» et «quote-part».

Liens catastrophe obligations à très court terme (à taux variable (1-2 ans)) émises par des gouvernements ou des compagnies d’assurance qui cherchent à éliminer les risques de catastrophe naturelle «de leurs comptes». En contrepartie de l'acceptation de ce risque, ils offrent des rendements compétitifs (moyenne de 5% à 7% par an), qui sont exempts de risque de taux d'intérêt et de crédit. Le seul déclencheur qui entraînera une perte de capital est une catastrophe naturelle provoquant un certain niveau de pertes assurables.. Ceci n’a bien entendu aucune corrélation avec le temps.

Quota Share est une part réelle des activités d’une société d’assurance (primes entrantes moins les pertes sortantes). Ce type de titre a un rendement attendu plus élevé que les obligations catastrophe (rendements moyens de 7% à 10% / an) mais avec un niveau de risque plus élevé individuellement. Cependant, si vous compilez un panier largement diversifié de ces actions, vous pouvez réduire considérablement les risques. C’est exactement ce que nous faisons (investir dans 10 à 15 parts de quota uniques) qui couvrent les risques liés à l’annulation du Super Bowl, aux satellites, aux catastrophes naturelles, aux pandémies, aux risques pour l’agriculture, la marine et les voyages aériens.

Alors qu’un investisseur type est exposé de manière significative au risque «boursier / économique» et que certains sont fortement exposés au risque de «taux d’intérêt», très peu sont exposés à un «risque d’assurance». L’introduction de ce type de risque qui n’est corrélé ni au risque économique ni au risque de taux d’intérêt présente un avantage considérable pour le risque et le rendement d’un portefeuille global.

Cependant, aucune classe d'actifs n'est parfaite, de sorte que tous les investisseurs devraient être conscients de quelques préoccupations importantes propres à ces investissements.

• Rendement tout ou rien: Dans le cas des obligations catastrophe, la grande majorité sera une proposition tout ou rien en termes de gain. Si les déclencheurs d'obligations ne sont pas remplis, l'investisseur (dans la grande majorité des cas) recevra 100% de son capital remboursé avec intérêt, mais si un événement déclencheur se produit, l'investisseur perdra très probablement 100% de son capital. Cela rend extrêmement risquée et déconseillée la tenue d’une obligation. Par conséquent, nous détenons un fonds qui contient de nombreuses obligations diversifiées. Par conséquent, si un titre 1 se déclenche, son impact sera globalement faible.
• Risques de modélisation: Avec la quote-part et la catastrophe, la modélisation climat / météo qui «crée» les mesures de rendement / risque sous-jacentes convenues sous-jacentes n’est pas parfaite et est orientée sur le très long terme. Cette combinaison crée à court terme des résultats qui s'écarteront largement des résultats modélisés à long terme. La modélisation va cependant de mieux en mieux et si vous détenez suffisamment d'investissements diversifiés, le risque qu'un événement particulier soit modélisé de manière incorrecte est grandement atténué.
• Liquidité limitée: La liquidité est plus un problème d’émission de quote-part que d’obligations catastrophe, car nous détenons des obligations catastrophe par le biais d’un fonds commun de placement à capital variable que nous pouvons vendre à tout moment. Même si notre part de quota sera également détenue via un fonds à capital variable, elle ne disposera que de liquidités trimestrielles, la part de quota disposant elle-même de peu de liquidités intermédiaires. Si vous achetez un délai pour les fonds investis, cela ne devrait pas durer moins de 3 à 5 ans, car il est important de conserver un cycle complet de primes d’assurance.

Nous allons transférer environ 10% de la majeure partie du portefeuille de nos clients dans la catégorie d’actifs, l’allocation provenant à la fois d’actions et de titres à revenu fixe au cours du prochain mois.