Comment profiter de la disparition de BP

L'industrie pétrolière est en train de faire face à l'un des plus grands déversements de l'histoire. Les conséquences pourraient être désastreuses pour les entreprises axées sur le forage offshore, avec un moratoire de six mois sur le forage aux États-Unis et une série de nouvelles réglementations et procédures de sécurité en cours de préparation à travers le monde.

De nombreux investisseurs se servent de la calamité actuelle pour saisir des actions de grands acteurs de l'industrie, même BP (NYSE: BP) elle-même. pas cher. Cependant, les entreprises directement touchées par le déversement sont confrontées à des risques politiques et commerciaux incertains et pourraient rester des fonds morts pendant de nombreuses années à venir. Une autre stratégie consiste à se pencher sur d'autres grandes entreprises du secteur de l'énergie qui ont fait des transactions à la baisse parce que le marché brosse une image trop large d'un coup de pinceau négatif dans toute l'industrie.

Une entreprise en baisse de plus de 10% depuis le déversement du géant énergétique intégré majeur Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil se compose d'une vaste gamme d'entreprises d'énergie, littéralement des centaines de sociétés affiliées et des emplacements géographiques. Il a également eu sa propre marée noire en 1989 lorsque l'Exxon Valdez s'est échoué en Alaska. Il a fallu plus d'une décennie, mais l'entreprise a appris de ses erreurs et est devenue un leader dans l'industrie et accorde une grande priorité à la sécurité.

Les trois principales unités d'exploitation d'Exxon Mobil comprennent des segments en amont liés à la récupération et à la production de pétrole brut et de gaz naturel, qui représentent collectivement environ 10% des ventes totales. Le secteur aval comprend les opérations de raffinage et de distribution, qui constituent l'essentiel des ventes à environ 80%. Le reste concerne les activités pétrochimiques qui entrent dans la fabrication de plastiques et de produits de spécialité similaires.

En termes d'investissements, Exxon Mobil détient près de 70% de Imperial Oil (NYSE: IMO) , la plus grande firme pétrolière intégrée au Canada, et a récemment signé un accord pour acquérir XTO Energy (NYSE: XTO) et ses attrayants actifs de gaz naturel, une forme d'énergie nettement plus propre que celle des autres combustibles fossiles. Géographiquement, environ 30% des ventes proviennent des États-Unis. Les pourcentages de ventes à un chiffre proviennent du Japon, du Canada, du Royaume-Uni et de Belgique, le reste étant réparti dans le monde.

Si l'on se fie aux récentes performances financières, 2009 a été une année en baisse. gains. L'année en cours devrait connaître une reprise à des niveaux plus normalisés où les ventes totales devraient atteindre près de 400 milliards de dollars, avec un revenu net correspondant d'un peu moins de 30 milliards de dollars, soit près de 6 dollars par action. Les flux de trésorerie disponibles devraient dépasser 25 milliards de dollars pour atteindre près de 4,50 $ par action.

Exxon Mobil génère des milliards de dollars de liquidités chaque année et possède d'excellents antécédents de déploiement de son capital. L'activité de fusions et acquisitions est une pierre angulaire de son approche de croissance. L'an dernier, la société a racheté 19 milliards de dollars de ses propres actions, ce qui constitue une année sabbatique: elle avait acquis plus de 30 milliards de dollars au cours de chacune des deux années précédentes. Les dividendes annuels en espèces s'élèvent à 8 milliards de dollars en paiements annuels aux actionnaires pour un rendement en dividendes proche de 3% basé sur les prix récents.

Les actions d'Exxon Mobil se négocient actuellement à un multiple inférieur du bénéfice et des flux de trésorerie. Cela implique que le marché ne s'attend pas à ce que les bénéfices augmentent très rapidement à l'avenir. J'estime que les prévisions de croissance annuelle sont inférieures à + 6%, ce qui représente moins de la moitié de la croissance enregistrée par Exxon Mobil en moyenne au cours de la dernière décennie.

Les perspectives à court terme d'Exxon Mobil ont été entamées par le déversement de pétrole dans le golfe du Mexique, mais elles sont devenues des investissements encore plus convaincants à long terme. Le titre était déjà sous-évalué mais bénéficiera de la hausse des prix du pétrole, ainsi que de la faillite potentielle de son concurrent.

La croissance annuelle des bénéfices à deux chiffres au cours de la prochaine décennie pourrait être difficile, mais si Exxon Mobil parvient à croître de 10% au cours des cinq prochaines années, l'action pourrait être sous-évaluée d'au moins -30%. Ce n'est pas un obstacle excessivement élevé étant donné que les prix du pétrole et du gaz naturel sont sans doute en baisse, tout comme l'activité économique mondiale.

Plus tard, les perspectives de demande à long terme continuent de briller. Exxon Mobil estime que le pétrole représentera encore 35% de l'approvisionnement énergétique mondial d'ici 2030 et que le gaz naturel connaîtra la demande la plus forte croissance de tous les combustibles fossiles pendant cette période.