Le Guide Minimaliste du Futures Trading

Si vous savez qui est Marty McFly de Back to the Future, alors vous savez qu'il est risqué de manipuler le futur et généralement futile.

Aucune quantité de plutonium libyen ne va changer cela. Mais il y a des investisseurs qui essaient encore, et les plus dévoués d'entre eux aiment se trémousser sur les marchés à terme, où ils peuvent parier essentiellement sur ce qui va se passer.

Bien sûr, les marchés à terme sont plus difficiles à naviguer qu'un DeLorean. un parking de centre commercial, alors voici quelques choses que vous devez savoir sur les contrats à terme avant de le composer jusqu'à 88 miles à l'heure.

Contrats à terme, contreparties et agents de compensation

Les contrats à terme sont des contrats obligeant l'acheteur pour acheter un actif (et le vendeur une obligation de vendre un actif) à un prix fixé à un moment ultérieur.

Les actifs souvent négociés dans des contrats à terme comprennent les matières premières, les actions et les obligations. Les céréales, les métaux précieux, l'électricité, le pétrole, le bœuf, le jus d'orange et le gaz naturel sont des exemples traditionnels de produits, mais les monnaies étrangères, les crédits d'émission, la bande passante et certains instruments financiers font également partie des marchés actuels. Par exemple, si vous êtes un agriculteur et que vous prévoyez cultiver 500 boisseaux de blé l'année prochaine, vous avez deux choix: cultiver le blé et le vendre quel que soit le prix lorsque vous le récoltez, ou verrouiller un prix maintenant en vendant un contrat à terme. Le contrat à terme vous oblige à vendre 500 boisseaux de blé après la récolte pour un prix fixe. Un fabricant de pain peut vouloir acheter votre contrat à terme (c'est-à-dire être la «contrepartie») pour verrouiller les prix et contrôler ses coûts.

En bloquant le prix maintenant, vous éliminez le risque de chute des prix du blé. D'autre part, si la saison est terrible et que l'offre de blé baisse, les prix augmenteront probablement plus tard - mais vous n'obtiendrez que ce à quoi vous avez droit. Lorsque le contrat arrive à échéance, vous devez vendre votre blé pour le montant convenu, même si le prix du marché à ce moment-là est différent. Cela signifie que vous finissez par surcharger ou par la sous-facturation pour le blé, et la compagnie de pain finit par surpayer ou sous-payer pour le blé.

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Il existe deux sortes de négociants à terme: les hedgers et les spéculateurs. Les haies n'essaient pas d'obtenir des contrats à terme riches sur le marché; ils utilisent des contrats à terme pour essayer de stabiliser leurs coûts - ils veulent habituellement 500 boisseaux de blé ou 15 000 livres de jus d'orange concentré congelé. Les spéculateurs, d'un autre côté, négocient des contrats pour gagner de l'argent. Ils veulent juste être du côté gagnant d'un pari. Être un spéculateur est ok, aussi. Les gens les vilipendent souvent, mais ils fournissent beaucoup de liquidité au marché à terme.

Les marchés à terme comptent sur les membres de compensation, qui sont des banques ou d'autres sociétés qui gèrent les paiements entre les acheteurs et les vendeurs. Le groupe CME est un exemple. Les membres compensateurs garantissent chaque transaction et obligent ainsi les négociants à effectuer des dépôts de bonne foi (appelés marges ou cautionnements d'exécution) afin de s'assurer que le négociant peut gérer les pertes potentielles et ne sera pas en défaut sur le marché.

Date d'expiration

La date d'expiration est le jour où un contrat à terme expire et les marchandises sous-jacentes deviennent le problème de l'acheteur. C'est aussi le dernier jour où les parties au contrat peuvent dénouer leurs positions. Les positions de dénouement sont courantes sur les marchés à terme, car la plupart du temps, les traders ne veulent pas vraiment des matières premières sous-jacentes.

Imaginons, par exemple, que le prix du jus d'orange soit plus élevé à l'avenir. Vous achetez un contrat à terme qui vous oblige à acheter 15 000 livres de concentré congelé en 90 jours, disons 1 $ la livre. (Il se négocie en réalité pour moins d'un cent la livre, mais cela compliquerait l'exemple, maintenant, n'est-ce pas?)

Votre pari est que dans 90 jours, le prix du jus sera plus proche de 1,50 $. Vous avez lu beaucoup de reportages sur une pénurie imminente de jus d'orange au Brésil (qui pousse beaucoup d'oranges) et vous pensez que l'approvisionnement en jus d'orange va chuter, et que le prix du jus d'orange va augmenter. Acheter à 1 $ la livre et, je l'espère, le vendre pour 1,50 $ semble être une évidence.

Mais disons que tu as tort. Disons que 80 jours se sont écoulés et que les prix des jus sont tombés à 0,40 $ la livre. Vous êtes à 10 jours d'acheter beaucoup de JO hors de prix.

Que se passe-t-il lorsque le contrat expire? Il y a deux choses que les commerçants font. La première option (et la moins fréquente) est de devenir le fier propriétaire de 15 000 livres de jus d'orange congelé. Même si un camion géant ne jette pas de jus sur votre pelouse, il sera dans un entrepôt quelque part.

Je vais vous expliquer la seconde option dans un instant. Mais d'abord, parlons de cet entrepôt …

Reçu d'entrepôt

Un récépissé d'entrepôt est une feuille de papier promettant qu'une quantité et une qualité spécifiques d'un actif particulier se trouvent dans un endroit donné. Ainsi, lorsque votre contrat expire et que vous voulez les marchandises, vous recevez un récépissé d'entrepôt décrivant où se trouve le jus et dans la quantité spécifiée.

Si vous voulez nager ou vendre votre jus, le récépissé d'entrepôt est votre preuve que le jus dans l'entrepôt est à vous. Traiter les récépissés d'entrepôt est beaucoup plus facile que de transporter des chargements de café, de bœuf, de jus d'orange ou d'or d'un endroit à l'autre. Bien sûr, c'est toujours un gros problème. Le stockage en entrepôt n'est pas gratuit et il se peut qu'il ne soit même pas dans la ville où vous vivez

Compensation Compensation

L'action la plus courante consiste à créer une transaction compensatoire qui annule les effets de votre contrat à terme.

Rappelez-vous votre contrat pour 15 000 livres de jus d'orange à 1 $ la livre? Bien, vous êtes enfermé dans le contrat, ainsi vous ne pouvez pas simplement l'ignorer - mais vous pourriez faire une transaction identique et opposée pour dénouer l'affaire: entrer dans un contrat pour vendre 15.000 livres de jus pour 1 $. Le prix de ce contrat vous coûtera encore, mais c'est une façon de faire de la limonade avec des oranges, comme on dit.

La réponse d'investissement:

Bien que les marchés à terme aident les agriculteurs et les entreprises à contrôler les risques, ils sont aussi populaires des places pour les spéculateurs. Cependant, les contrats à terme sont incroyablement risqués. Les prix des produits de base fluctuent énormément et le commerce à terme est un jeu à somme nulle; c'est-à-dire que si quelqu'un gagne un million de dollars, quelqu'un d'autre perd un million de dollars. L'inconvénient est illimité. Cela peut créer des fortunes, mais il peut aussi les détruire, c'est pourquoi le commerce à terme requiert énormément de compétences, de connaissances et de tolérance au risque.