Options: Quand vendre, ne pas acheter |

Les options de vente sont un aspect de la négociation que les investisseurs devraient se familiariser avec. Parfois, il est dans l'intérêt de l'investisseur de vendre ou d'acheter des options. Lorsque vous écrivez des options, vous avez un ensemble de risques / récompenses très différent de l'achat. Mais avant de nous plonger dans ce sujet, jetons d'abord un coup d'oeil aux deux formes d'écriture d'options:

• Couvert - L'auteur de l'option possède l'action ou l'actif sous-jacent.

• Naked - - L'auteur de l'option ne possède pas l'action sous-jacente. Dans ce cas, l'auteur spécule très probablement sur la direction dans laquelle le stock évoluera et ne couvrira pas une position.

Le moyen le plus sûr de vendre une option est d'écrire ce qu'on appelle un «appel couvert». Cette stratégie est tellement sûre, en fait, qu'elle convient à la plupart des comptes retraite (IRA). Dans ce type de transaction, l'investisseur vend une option d'achat sur une action sous-jacente qu'il possède déjà. Ce commerce est généralement fait dans le but de générer des revenus supplémentaires d'une exploitation particulière.

Voici comment le processus fonctionne:

Supposons qu'en janvier, un investisseur possède 100 actions IBM, qui se négocie actuellement à 100 $. Au cours du mois prochain, l'investisseur ne croit pas qu'IBM se négociera pour plus de 105 $. Avec cette attente, l'investisseur serait sage de vendre un contrat d'option sur IBM pour 105 $ à un autre investisseur qui se sent différemment. Supposons qu'une option IBM FEB 105 se vende 3 $. L'investisseur qui vend l'option recevra donc 3 $ aujourd'hui (ou 300 $ au total, puisque chaque option représente un intérêt dans 100 actions sous-jacentes) en échange de la vente de l'option (même si l'option n'expire pas avant le mois prochain). Considérez les scénarios suivants:

IBM se négocie à 110 $ à l'expiration

. Dans ce scénario, le vendeur était trop conservateur dans son estimation de l'endroit où IBM négocierait ce mois-ci. Le vendeur sera donc obligé de vendre 100 actions à l'acheteur de l'option d'achat au prix de 105 $ chacune. L'impact net sur le vendeur d'options est de 105 $ (pour la vente de l'action) + 3 $ (pour la vente de l'option) pour donner 108 $. Ce sera le résultat net pour le vendeur, peu importe la hauteur des actions d'IBM. Donc, comme vous pouvez le voir, en vendant un appel couvert, le vendeur d'options a limité son potentiel de hausse. En retour, il a reçu 300 $ pour la vente du contrat d'option. IBM se négocie à 103 $ à l'expiration

. Dans ce scénario, le vendeur était précis dans son estimation. Le vendeur n'est pas obligé de vendre ses actions parce que l'acheteur ne voudrait pas les acheter à 105 $ (après tout, l'acheteur pourrait plutôt les acheter sur le marché libre pour seulement 103 $). Le résultat net est que l'investisseur génère 300 $ de revenu supplémentaire tout en conservant ses actions, qui ont également gagné 300 $ au cours du mois. IBM se négocie à 95 $ à l'expiration

. Dans ce scénario, l'investisseur a surestimé le rendement sur le stock. Bien que l'investisseur ait subi une perte de 5 $ dans ses avoirs en actions, cette perte sera compensée par la prime de 3 $ reçue pour la vente de l'appel. L'investisseur conservera ses actions et n'aura perdu que 200 $ au total (contre 500 $ s'il n'avait pas vendu l'option d'achat). La stratégie d'appel couvert fonctionne mieux lorsque l'investisseur prévoit de détenir le titre sous-jacent longue période mais ne prévoit pas d'augmentation significative à court terme. Comme vous pouvez le voir sur le diagramme ci-dessus, l'investisseur limite son potentiel de hausse à 8 $ en échange d'une prime garantie de 3 $. Si les actions d'IBM se chargent, les pertes de l'investisseur peuvent encore être importantes. Cependant, si le titre baisse, alors, grâce à la vente d'options, l'investisseur aura toujours 3 $ de mieux que s'il avait simplement tenu le titre tout seul. (Veuillez noter que vous pouvez également utiliser une stratégie similaire en court-circuitant une action et en vendant une position de vente contre une position.)

Naked Option Writing

Lorsqu'un investisseur vend une option sur une action qu'il ne possède pas, on parle de vente d'un contrat d'option «nu». Cette stratégie est principalement utilisée pour spéculer. L'investisseur doit être très confiant quant à l'orientation que prendra le titre et disposer des ressources nécessaires pour couvrir les erreurs éventuelles.

Pour des raisons évidentes, l'écriture d'options nues n'est disponible que pour les traders expérimentés ou experts. C'est parce que l'investisseur prend une quantité potentiellement illimitée de risque en échange d'une prime fixe. Pourquoi le risque potentiel est-il illimité lorsqu'il s'agit de vendre des options nues? Eh bien, dans l'exemple ci-dessus, l'investisseur possédait déjà des actions IBM, donc même si IBM s'appréciait rapidement (scénario le plus défavorable), l'investisseur pouvait simplement vendre ses actions à un prix inférieur à celui du marché. Cependant, si l'investisseur avait écrit une option d'achat d'actions nues (en d'autres termes, il ne possédait pas IBM et vendait toujours cette option d'achat), le résultat aurait pu être dévastateur.

Supposons qu'IBM ait développé une technologie révolutionnaire et le stock le prix a doublé en un court laps de temps jusqu'à 200 $ (scénario peu probable, mais cela peut tout de même arriver). L'investisseur qui a vendu l'option pour 3 $ devrait maintenant vendre des actions d'IBM à l'acheteur d'options pour le prix convenu de 105 $. Cependant, le prix du marché des actions IBM est maintenant de 200 $. Afin de livrer le stock à l'acheteur de l'option, le vendeur de l'option doit acheter IBM sur le marché libre pour 200 $, puis vendre immédiatement ces mêmes actions à l'acheteur de l'option pour 105 $. Si vous prenez en compte les 3 $ que le vendeur d'options a initialement reçus pour la vente du contrat, alors ses pertes totales s'élèveraient à 92 $ par contrat dans ce cas.

Remarque: Pour compenser ce risque de pertes dramatiques, certains investisseurs vendront option avec un prix d'exercice inférieur et acheter simultanément une option avec un prix d'exercice plus élevé. Cette technique réduit le rendement que l'investisseur reçoit, mais limite aussi les pertes qu'il pourrait subir.

Conclusion

Il existe de nombreux cas dans lesquels vous pourriez trouver des options de vente appropriées. Si vous êtes déterminé à conserver un stock particulier pour le long terme, nous vous suggérons de vous pencher sur le processus d'écriture des appels couverts. Cette technique vous aidera à ajouter un revenu réel à votre portefeuille et compléter vos avoirs. Si vous envisagez de détenir une action sur le long terme, le pire qui puisse arriver est que vous soyez obligé de vendre vos actions à la fin du mois (mais pour un prix que vous auriez accepté au début du mois)).

Vous devriez noter qu'à long terme, puisque les options tendent à perdre leur valeur à l'approche de leur date d'expiration, les ventes d'options ont tendance à être beaucoup plus rentables que les achats d'options. Si vous décidez de vendre des options nues, veuillez faire preuve d'une extrême prudence et être conscient des pertes que vous pourriez subir. Cette stratégie peut fonctionner 9 fois sur 10, mais il vaut mieux être préparé pour la fois où cela peut aller contre vous.