Les hausses de dividendes ou les rachats d'actions: quels avantages en avez-vous? |

Depuis plus d'un an, la presse financière prône la même statistique: toutes les sociétés du S & P 500 détiennent 2 000 milliards de dollars en liquidités.

C'est le résultat d'une grande partie des bénéfices des entreprises au cours des dernières années. Compte tenu de l'économie mondiale tiède, il est fort probable que cette pile de trésorerie continuera de croître.

Ils n'ont pas toujours stocké de l'argent. Dans le passé, les entreprises cherchaient à dépenser leurs liquidités pour des acquisitions, car la négociation de contrats augmente habituellement les résultats des résultats supérieurs et inférieurs (c'est-à-dire les revenus et les bénéfices). Cela est particulièrement vrai en période de faiblesse économique - comme ce que nous vivons actuellement.

Le problème, c'est que les stratèges d'entreprise se sentent peu inspirés ces temps-ci, trouvant peu de contrats potentiels qui ont un réel attrait. Au lieu d'acquisitions, ces entreprises cherchent deux autres façons de dépenser leur argent: les dividendes et les rachats d'actions.

Pourtant, en tant qu'investisseur, on ne sait pas quel est le meilleur mouvement: Vaut-il mieux posséder une entreprise sur le point d'émettre des dividendes?

Jetons un coup d'œil sur les avantages et les inconvénients de chaque scénario, en commençant par les dividendes

Scénario 1: La société commence à émettre des dividendes

L'attrait des dividendes dans la production de revenus que les investisseurs reçoivent. Dans un monde de certificats de dépôt (CD) et d'obligations d'État qui ne rapportent que 1% ou 2%, les actions productives de dividendes pouvant rapporter 3%, 5% ou même 7% sont très appréciées.

Et de nombreux investisseurs pensent qu'un dividende robuste force la discipline sur une entreprise, en faisant en sorte que la direction se concentre sur le maintien d'un flux de trésorerie stable restitué aux actionnaires plutôt que d'utiliser cet argent pour des actions plus risquées - comme les acquisitions - qui pourraient ne pas rapporter. dividendes: double imposition. Sauf si vous possédez les actions dans un compte de retraite fiscalement avantageux, vous paierez le taux d'imposition des gains en capital sur ces dividendes (actuellement 15%, mais peut-être plus élevé dans le cadre d'un correctif budgétaire). C'est après que les entreprises ont déjà payé leur part des impôts sur les bénéfices (sauf s'il s'agit de Real Estate Investment Trusts (REIT) de Master Limited Partnerships (MLPS) qui permettent une «transmission» des bénéfices.

Scénario # 2: La société rachète son propre stock

Parce que les versements de dividendes peuvent déclencher des impôts sur les gains en capital non désirés pour un investisseur, beaucoup préfèrent voir la société annoncer des rachats d'actions. Lorsqu'une entreprise rachète des actions, elle réduit le nombre d'actions en circulation, ce qui augmente le bénéfice par action (bénéfice divisé par les actions en circulation).

# - ad_banner_2- # Par exemple, la société ABC gagne 100 $. S'il y a 10 actions en circulation, le bénéfice par action de la société est de 10 $ (100 $ / 10 actions = 10 $ / action). Mais si la Compagnie ABC rachète six actions, laissant seulement quatre actions en circulation, le bénéfice par action passe soudainement à 25 $ (100 $ / 4 actions = 25 $ / action).

Même si la compagnie ABC a gagné le même montant, Le BPA a plus que doublé, simplement en réduisant le nombre d'actions en circulation.

Comme vous pouvez le voir, lorsque les entreprises rachètent des actions, elles augmentent la valeur de chaque action. Parfois, l'augmentation de la valeur des actions attire de nouveaux investisseurs, entraînant une hausse des prix.

[Vous pouvez lire l'impact puissant des rachats sur les actions dans cette colonne.]

Pourtant, les rachats d'actions ont un défaut flagrant: leur stock au mauvais moment - généralement quand ils pensaient que leurs actions étaient sous-évaluées.

Société d'équipement de télécommunications

Nokia (NYSE: NOK) regrette certainement de dépenser plus de 2,5 milliards de dollars en 2007 pour acquérir plus de 100 Le cours de son rachat de 2,5 milliards de dollars aurait permis de réduire le nombre d'actions en circulation de 400 millions aux prix actuels. Mais il y a un autre risque potentiel que les actionnaires devraient savoir sur les rachats d'entreprises: de nombreux rachats ne font que masquer des octrois d'options d'achat d'actions trop généreux aux salariés et n'améliorent pas le bénéfice par action.

Prenons l'exemple de la société d'ingénierie acoustique

Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. La société rachète des actions depuis plusieurs années, mais en raison des nombreuses offres d'actions de ses employés, son nombre d'actions ne cesse de croître. S'il y a plus d'actions en circulation sans augmentation du BPA, la valeur de chaque action baisse. Des valeurs boursières plus faibles pourraient entraîner une baisse du cours des actions et aggraver la situation des actionnaires. L'entreprise réplique que son nombre d'actions aurait augmenté beaucoup plus si les rachats n'avaient pas été adoptés, mais cela pourrait être une excuse pour calmer les actionnaires.

La réponse d'investissement:

Comme indiqué précédemment, Vous devriez probablement prendre vos décisions d'investissement en fonction du type de compte dans lequel l'action sera conservée.

Si vous investissez dans une société qui a récemment annoncé qu'elle commencera à distribuer des dividendes, tenez compte des conséquences fiscales auxquelles vous pourriez être confronté. À l'heure actuelle, alors que les taux d'imposition des gains en capital sont raisonnables, il est logique de détenir des actions versant des dividendes dans un compte de courtage traditionnel, surtout si vous avez besoin du revenu de dividendes. Si le taux d'imposition du revenu de dividendes augmente dans les années à venir, comme beaucoup le soupçonnent, alors les portefeuilles de retraite à l'abri de l'impôt pourraient être le meilleur endroit où verser des dividendes pour éviter le double taux d'imposition. Dans une entreprise qui a récemment annoncé qu'elle utilisera ses liquidités pour racheter des actions, faites attention au nombre d'actions en circulation de la société (indiqué dans le rapport annuel de la société sur le site Web de la société). Les sociétés axées sur les rachats conviennent aux comptes imposables ou de retraite, mais vous devez vous assurer de vérifier si le nombre d'actions diminue réellement d'un trimestre à l'autre, car cela pourrait affecter la valeur de vos actions dans l'entreprise.

Rappelez-vous Ce n'est pas parce qu'une entreprise dit qu'elle va racheter des actions que cela se concrétisera - mais seulement que l'option est disponible.