Frais d'explication des fonds communs de placement 12b-1 (FAQ des experts)

Lorsque vous choisissez un fonds commun de placement, vous devez d’abord analyser son ratio de frais. Les coûts de possession d'un fonds sont appelés le ratio de dépenses, et un coût potentiel provient des frais 12b-1. Les frais 12b-1 sont des frais annuels de marketing ou de distribution pour un fonds commun de placement.

Les frais étaient initialement prévus dans la loi sur les sociétés de placement de 1940. Les législateurs estimaient que, si les fonds communs de placement pouvaient faire de la publicité, ils pourraient augmenter leurs actifs sous gestion et ainsi réduire leurs dépenses grâce à des économies d'échelle. En pratique, toutefois, les frais 12b-1 sont utilisés pour inciter les courtiers à vendre certains fonds. En fait, la plupart des experts recommandent d'éviter les fonds comportant des frais 12b-1.

Lorsque Investmentmatome a demandé leur avis à des professeurs de finance, ils ont à peu près accepté:

• David Cordell, professeur à l'université du Texas à Dallas, estime que les investisseurs disposés à effectuer leurs propres recherches peuvent trouver des fonds performants sans frais 12b-1:

«De nombreux fonds communs de placement facturent des frais 12b-1, qui sont décrits dans le prospectus et qui sont supposés payer les frais de marketing et de distribution d’un fonds commun de placement. Près des deux tiers des revenus de 12b-1 vont au vendeur et à son courtier sous forme de quasi-commission. Les frais 12b-1 peuvent représenter jusqu’à 1% du solde d’un investisseur par an, bien qu’ils soient en réalité déduits des comptes au quotidien. Même un fonds sans frais d'acquisition peut facturer jusqu'à 0,25%. Si vous investissez dans un fonds moyennant 12b-1 de frais, vous payez une petite commission chaque année sur le fonds que vous possédez. Votre vendeur doit donc être disposé à vous conseiller pour obtenir cette rémunération. Une partie des frais sert également à la publicité. Mais pourquoi un investisseur devrait-il payer pour des publicités susceptibles d’attirer de nouveaux investisseurs, mais qui réduisent la valeur du compte de l’investisseur actuel sans augmenter la valeur de l’actif net par action du fonds?

«Même si le vendeur ne reçoit que 0,10%, le revenu provenant des frais 12b-1 peut être substantiel. S'il dispose d'actifs sous gestion de 100 millions de dollars, ce qui n'est pas extraordinaire, les revenus générés par les redevances 12b-1 seraient de 100 000 dollars par an, et ce flux de revenus augmente parallèlement à la croissance des actifs. Et considérez que, dans un marché en hausse, un 1% 12b-1 appliqué pendant cinq ans représente une part plus importante du gâteau de l’investisseur qu’une charge initiale de 5%.

«Les investisseurs qui aiment faire leurs propres recherches plutôt que de demander conseil à un vendeur peuvent trouver de nombreux fonds communs de placement qui n’entraînent pas de frais de gestion 12b-1. Néanmoins, de nombreux investisseurs considèrent le 12b-1 comme un simple coût de transaction dans lequel ils ont plus ou moins le vendeur comme mandataire. »

• Selon le professeur Robert McLeod de l'Université de l'Alabama, la plupart des recherches ont montré que les frais 12b-1 constituent un coût inégal pour les investisseurs:

«Les frais 12b-1 sont des frais de marketing ou de distribution évalués sur l'actif d'un fonds commun de placement. Les frais 12b-1 sont exprimés en pourcentage et sont inclus dans le ratio des dépenses de l’OPC. Le but initial de la commission 12b-1 était d'inciter les vendeurs d'OPC à continuer de gérer les comptes qui détenaient ces fonds, de sorte que l'investisseur conserve son argent dans ce fonds. Si l’argent restait dans ces fonds, l’actif de ce dernier augmenterait et il serait possible de réaliser des économies d’échelle, réduisant ainsi le ratio des frais. Cette réduction du ratio des frais profiterait à tous les investisseurs du fonds.

«Malheureusement, la plupart des recherches universitaires montrent que les frais 12b-1 sont un coût mort qui n’a pas permis de réduire le ratio de frais promis lorsque la Securities and Exchange Commission l’a autorisé. En tant que telle, la SEC examine actuellement les frais 12b-1 avec la possibilité de limiter le montant et / ou d’exiger des informations supplémentaires sur la manière dont les frais sont utilisés par le fonds commun de placement. »

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Carte postale de fonds communs de placement, 1983 via CreativeCommons