Harry Markowitz Définition et exemple |

Ce qu'il est:

Harry Markowitz est un économiste célèbre qui a remporté le prix Nobel d'économie en 1990.

Comment ça marche (Exemple):

Né à Chicago en 1927, Markowitz obtint son baccalauréat en économie à l'Université de Chicago puis rejoignit la RAND Corporation en 1952, où il travailla sur les techniques d'optimisation et les algorithmes qui conduiraient La frontière efficiente est un concept mathématique qui évalue les rendements attendus, l'écart type et les covariances d'un ensemble de titres afin de déterminer quelles combinaisons, ou portefeuilles, génèrent le rendement maximal attendu.

En 1952, Markowitz mit en branle l'idée d'une frontière efficace en publiant un modèle formel de sélection de portefeuille dans The Journal of Finance. Markowitz a continué à développer et publier des recherches sur le sujet au cours des 20 prochaines années, et d'autres théoriciens financiers ont contribué au travail. Markowitz a remporté le prix Nobel d'économie en 1990 pour son travail sur la frontière efficiente et ses contributions à la théorie moderne du portfolio.

Bien que son travail soit complexe, l'idée principale de Markowitz est simple: différentes combinaisons de valeurs produisent différents niveaux de rendement. La frontière efficace représente la meilleure de ces combinaisons - celles qui produisent le rendement maximal attendu pour un niveau de risque donné.

Pour chaque point de la frontière efficace, il y a au moins un portefeuille constructible des investissements dans l'univers qui a le risque et le rendement correspondant à ce point

Un exemple apparaît ci-dessous. Notez comment la frontière efficiente permet aux investisseurs de comprendre comment les rendements attendus d'un portefeuille varient en fonction du degré de risque (écart-type) pris.

La relation entre les titres est une partie importante de la frontière efficiente. Certains prix de sécurité vont dans le même sens dans des circonstances similaires, mais de nombreux titres zig lorsque d'autres zag. Plus les titres du portefeuille sont désynchronisés (c'est-à-dire plus leur covariance est faible), plus le risque (écart-type) du portefeuille qui les combine est faible. C'est pourquoi la frontière efficace est courbe plutôt que linéaire - la diversification rend le risque (écart-type) du portefeuille inférieur au risque (écart-type) de chaque titre individuel.

Pourquoi cela compte:

Lorsque Markowitz a introduit la frontière efficace, elle était révolutionnaire à bien des égards.

Les investisseurs ont tendance à choisir, directement ou indirectement, les portefeuilles générant le plus de rendements possibles avec le moins de risque possible - en d'autres termes, ils ont tendance à rechercher portefeuilles sur la frontière efficiente. Cependant, il n'y a pas de frontière efficace, car les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs peuvent modifier le nombre et les caractéristiques des titres de l'univers de placement pour se conformer à des besoins précis. Par exemple, un client peut exiger que le portefeuille ait un rendement en dividendes minimum, ou le client peut exclure des investissements dans des industries éthiquement ou politiquement indésirables.

Lorsqu'il a accepté le prix Nobel, Markowitz a déclaré: "L'existence d'incertitudes est essentielle à l'analyse du comportement rationnel des investissements". Ironiquement, l'effort de Markowitz pour calculer réellement le portefeuille optimal de l'investisseur s'avère être l'un des aspects les plus controversés de la frontière efficace. Beaucoup prétendent qu'il réduit la gestion des placements à un algorithme qui n'implique rien de plus que des relations statistiques entre les titres plutôt qu'une analyse des caractéristiques fondamentales et financières des sociétés sous-jacentes.