Rendement Définition & Exemple |

Ce que c'est:

Rendement est la différence de rendement entre deux titres ou, plus communément, deux catégories de

Comment ça marche (Exemple):

Supposons que Bond X rapporte 5% et Bond Y donne 7%. L'écart de rendement est de 2%.

Les spreads sont généralement décrits en "points de base", qui est abrégé "bps" et prononcé "beeps". Un point de pourcentage est égal à 100 points de base. Dans l'exemple ci-dessus, un négociateur d'obligations dirait que l'écart de rendement entre les deux obligations est de «200 bips».

Les écarts de rendement aident les investisseurs à identifier les opportunités. L'objectif est de tirer parti des changements attendus des écarts de taux entre ou parmi certains secteurs du marché obligataire. Pour illustrer, considérons le tableau suivant, qui compare les rendements obligataires de divers secteurs aux bons du Trésor américain:

La tâche de tout trader d'obligations est de déterminer comment les prix et les rendements des titres se déplacent les uns par rapport aux autres. Dans cet exemple, les obligations de santé se négocient à un écart de rendement supérieur à celui des obligations de sociétés AAA, ce qui signifie que les obligations de soins de santé font penser aux investisseurs qu'elles sont plus risquées que les obligations de sociétés AAA. Mais les obligations de santé se négocient à un écart de rendement inférieur à leur moyenne historique (250 bps vs 400 bps), ce qui indique que les traders pensent que les obligations de santé sont moins risquées aujourd'hui que leur moyenne historique ne l'indique.

Pourquoi ça compte:

En fin de compte, lorsqu'un investisseur utilisant cette stratégie estime que l'écart de rendement entre deux secteurs est hors ligne, il achète ou vend des titres dans ces secteurs (en fonction de si le spread est trop étroit ou trop large) comme un moyen d'obtenir un rendement supplémentaire lorsque les secteurs se réaligneront. Dans l'exemple ci-dessus, les investisseurs peuvent remarquer que les spreads des obligations à haut rendement et des obligations du secteur de la santé sont particulièrement faible (écart de 375 points pour les obligations à rendement élevé par rapport à l'écart habituel de 500 points et écart de 250 points pour les obligations de soins de santé par rapport à l'écart habituel de 400 points), de sorte qu'ils pourraient vouloir reporter l'achat les spreads s'élargissent à leurs normes historiques. Les traders obligataires veulent généralement acheter quand les spreads de taux sont les plus larges et vendre quand ils sont à leur plus bas.