5 Mines terrestres pour les stocks chinois en 2011 |

Un très gros grain de sel. C'est ce que les économistes suggèrent de prendre en digérant les chiffres économiques chinois.

Les planificateurs financiers du pays ont tendance à masser les chiffres clés pour donner l'impression d'une économie qui n'est ni trop chaude ni trop froide. À son crédit, la poussée de croissance chinoise de dix ans a été vraiment miraculeuse et les planificateurs politiques semblent toujours tirer les bons leviers, même si ces choix sont souvent antithétiques au dogme économique occidental.

Une grande partie du succès de la Chine vient de son statut de un fournisseur de biens à faible coût et des niveaux de PIB par habitant relativement bas, ce qui lui a permis de croître sans tomber dans les obstacles qui surviennent souvent lorsque les économies atteignent un statut de classe mondiale.

Mais ces temps sont révolus. L'économie chinoise est maintenant beaucoup plus grande - ayant récemment dépassé le Japon pour occuper la deuxième place - et la tâche du gouvernement de gérer la croissance est devenue de plus en plus complexe. Même si les planificateurs économiques chinois continueront à masser les chiffres pour donner l'apparence d'un navire à voile lisse, 2011 offre plus de pièges potentiels que jamais. Si vous investissez en Chine, voici cinq articles que vous devrez regarder:

1. Un secteur bancaire malsain Le plus grand défaut d'une économie planifiée est la mauvaise allocation des ressources. Ainsi, lorsque la Chine a décidé d'utiliser ses banques d'État pour promouvoir une construction massive d'immeubles résidentiels et commerciaux, elle a couru le risque que ces projets ne voient pas une demande suffisante. C'est maintenant devenu une réalité que la Chine serait assise sur des millions de pieds carrés d'immobilier commercial et résidentiel vide.

Plus que probable, la Chine devra injecter des quantités massives de liquidités dans ces banques en 2011 pour les maintenir à flot. Dans le même temps, la Chine devrait conclure que cela suffit et que les futures conditions de crédit immobilier seront beaucoup plus strictes. Et cela pourrait préparer le terrain pour une gueule de bois de construction massive, tout comme nous voyons aux États-Unis.

2. Ici, aux États-Unis, les inquiétudes et la colère face à la persistance du chômage ont conduit à un changement de leadership politique. En Chine, il n'existe pas de tel exutoire. Au lieu de cela, les travailleurs chinois ont tendance à descendre dans la rue pour protester contre une série de problèmes liés au travail. Les dirigeants chinois savent que toute augmentation du chômage pourrait avoir des conséquences sociales désastreuses et saper la légitimité des dirigeants.

C'est pourquoi les dirigeants chinois ont stimulé l'économie, construit des routes, des trains et gratte-ciel à un rythme effréné. Pourtant, le gouvernement a déjà joué ce rôle et les planificateurs des politiques savent que le Japon a commis une erreur en construisant trop d'infrastructures qui ont été sous-utilisées. Ces planificateurs espèrent donc que le secteur privé pourra prendre le relais et embaucher de nombreux travailleurs qui pourraient bientôt être licenciés des programmes de travaux publics. Naviguer sur ce chemin peut s'avérer cahoteux.

3. Le barrage de yuans peut éclater. La Chine a fait un travail impressionnant en recyclant les bénéfices étrangers dans les investissements étrangers, raison pour laquelle sa monnaie ne s'est pas appréciée comme prévu, en raison des excédents commerciaux.

Ces dernières années, La Chine a cherché à recycler certains de ces profits étrangers pour réduire sa forte exposition au dollar américain et à l'économie américaine. Mais les avoirs étrangers totaux de la Chine sont maintenant si énormes et ses revenus étrangers continuent de s'accumuler si rapidement (avec moins d'endroits où aller) que le pays n'aura bientôt plus d'autre choix que de ramener une partie de cet argent dans son pays. Pourtant, en rapatriant les revenus étrangers, la monnaie chinoise devrait sentir la pression pour se hisser plus haut.

La Chine maintient un frein à cela en maintenant une bande étroite sur la valeur de sa monnaie, mais plus elle permet de construire, plus les effets imprévus seront importants lorsque la monnaie flottera enfin librement sur les marchés mondiaux. Les planificateurs chinois peuvent soit maintenir le statu quo, et préparer le terrain pour un vrai casse-tête sur la route, ou commencer à changer de politique bientôt pour commencer à alléger les pressions de la monnaie naissante. Comment les planificateurs économiques chinois naviguer cette politique sera un vrai test. Une forte hausse de la monnaie chinoise dévasterait son économie tirée par les exportations, mais l'inaction se révélerait tout aussi dommageable.

4. Accroissement des tensions commerciales. Alors que la Chine maintient sa monnaie faible en la rattachant au dollar en baisse, les partenaires commerciaux à travers l'Asie commencent à s'énerver. Le yen japonais, le baht thaïlandais et le ringgit malaisien se sont tous appréciés d'au moins + 10% contre le yuan cette année. Et même si c'est excellent pour les exportateurs chinois, d'autres pays perdent rapidement leur avantage concurrentiel. La question devrait dominer les discussions qui se tiendront au sein du Groupe des 20 (G-20) les 11 et 12 novembre à Séoul, en Corée du Sud. Il n'est pas clair comment la Chine sera en mesure de continuer à éviter cette question si elle veut éviter encore plus de colère parmi les partenaires commerciaux et les voisins en 2011.

5. Un clivage politique croissant. Enfin, les dirigeants chinois ne bougent plus sur des questions clés telles que la liberté de la presse et la corruption, ce qui menace de se transformer en une grande bataille internationale. Le Premier ministre chinois Wen Jiabao a noté le mois dernier le programme GPS de Fareed Zakaria sur CNN, le mois dernier, que la Chine devra s'ouvrir et développer une plus grande transparence pour que la croissance économique se poursuive. Ses commentaires ont été rapidement dénoncés par d'autres membres de la direction de la Chine et ont finalement été supprimés du dossier public. Mais d'autres membres de la direction de la Chine sont rapidement venus à la défense du Premier ministre Wen. Bien que peu probable, cet environnement de plus en plus fragmenté pourrait en fin de compte entraîner une rupture majeure entre les principaux décideurs politiques. La navigation a été fluide pour la Chine. Pourtant, les eaux commencent à devenir agitées, et les investisseurs doivent se préparer à des problèmes potentiels en 2011. Si vous détenez des actions chinoises, gardez ces points à l'esprit à l'aube de la nouvelle année. Selon la façon dont ces situations se déroulent, vous pouvez réévaluer vos positions. [Vous en avez assez de la Chine? Découvrez le dernier diaporama d'InvestingAnswers, Huit raisons pour lesquelles la Chine n'est pas encore prête à conquérir le monde.]