Top Down ou Bottom Up: Quel est votre style d'investissement?

Croyez-le ou non, investir peut être comme mettre votre garde-robe ensemble. Vous pouvez mélanger et assortir des concepts et des thèmes pour donner à votre portefeuille votre propre style. Bien sûr, mettre votre signature sur votre portefeuille ne doit pas se faire au risque de retour. Un portefeuille démodé ne vous aidera pas à atteindre vos objectifs financiers, mais il est essentiel de savoir quel style de placement vous convient le mieux pour bâtir un ensemble financier époustouflant.

Deux écoles dominantes d'investissement sont utilisées par les gestionnaires de fonds et d'autres soi-disant experts: Bottom-Up et Top-Down. Heureusement pour nous, investisseurs réguliers, les deux sont assez faciles à comprendre, et les experts n'ont pas le monopole sur eux. Nous pouvons donc les utiliser aussi.

L'inconvénient de l'investissement bottom-up et top-down est qu'il est assez difficile de combiner dans un même portefeuille en même temps. Bien qu'il puisse sembler que combiner les deux à l'unisson pourrait servir de couverture, utiliser les deux approches simultanément peut avoir des effets négatifs sur vos rendements globaux dans des conditions de marché extrêmes.

Par exemple, si votre portefeuille se compose de 10 positions différentes et que vous voulez exposition aux deux styles, vous ne voulez probablement pas cinq holdings qui sont bottom-up et cinq qui sont top-down. Il est probablement préférable de surpondérer en faveur d'une approche. La bonne chose est que si vos perspectives changent, vous pouvez ajuster vos avoirs à tout moment pour se pencher en faveur d'une approche sur l'autre. Vous pouvez commencer en tant qu'investisseur descendant, mais passer à la base lorsque vous le souhaitez.

Prenons les deux théories et trouvons celle qui vous convient le mieux dans votre placard de placement.

Focus sur les actions: bottom- up Investir

L'approche «bottom-up» est l'approche avec laquelle de nombreux investisseurs «moyens» se sentiront le plus à l'aise car elle est la plus propice à des horizons temporels à plus long terme. La prémisse de l'investissement bottom-up met l'accent sur la qualité des actions individuelles et leur capacité à générer des rendements, plutôt que de se concentrer sur l'ensemble de l'industrie ou l'impact des cycles commerciaux et des marchés.

Par exemple, vous pensez investir dans XYZ Corp., le plus grand fabricant d'engrais au monde. Vous avez fait vos devoirs et constatez que XYZ détient des parts de marché dominantes, un pouvoir de fixation des prix et de nouveaux produits innovants. Ces facteurs lui donnent clairement un avantage sur ses concurrents. Vous pensez également que la société est bien positionnée pour faire face aux cycles des matières premières et à d'autres événements économiques potentiellement désastreux.

L'investisseur bottom-up achèterait des actions dans XYZ sur la base de certaines des caractéristiques que nous venons de souligner. Il ne serait pas influencé par les événements du marché ou contraint d'acheter des actions dans l'un des rivaux de XYZ simplement parce que ces actions ont des prix plus bas. Ce style d'investissement met l'accent sur la capacité d'une bonne entreprise à générer des rendements indépendamment de la performance de son secteur ou du marché.

Les investisseurs bottom-up se concentrent sur les fondamentaux d'une société et conviennent aux investisseurs à plus long terme. Pensez aux investisseurs de grande valeur tels que Benjamin Graham, Warren Buffett et Peter Lynch. Une grande partie de leur succès provenait de leur capacité à voir «la forêt à travers les arbres» et à réaliser que peu importe le comportement du marché ou du secteur, il y a toujours au moins quelques entreprises solides pour miser.

The Macro Approach: Top- Down Investing

D'autre part, nous avons des investissements descendants, qui offrent une vision beaucoup plus large du monde et de ses opportunités d'investissement. Plutôt que de cibler un titre spécifique comme nous l'avons fait avec le style ascendant, l'investissement descendant utilise des facteurs tels que les conditions et tendances du marché mondial et des recherches spécifiques à l'industrie pour générer des idées d'investissement.

Par exemple l'investisseur peut voir que les marchés américains offrent actuellement des rendements assez moyens, mais que le Brésil surperforme. Alors il se tourne vers le Brésil. À partir de là, il évaluerait des facteurs tels que le climat des affaires au Brésil, le PIB, les performances récentes du marché et les secteurs performants dans ce secteur. Après avoir identifié les industries les plus fortes au Brésil, l'investisseur top-down trouve ce qu'il croit être les meilleures entreprises et fait ses paris en conséquence.

Les experts ont débattu et continueront à débattre de l'approche qui est la meilleure pour générer des rendements, et il est difficile de dire laquelle est la meilleure pour les investisseurs réguliers. Nous pouvons l'expliquer plutôt simplement: Dans la recherche de titres individuels solides, il est préférable de mettre en œuvre la théorie ascendante, mais lorsque vous recherchez les meilleurs secteurs, utilisez l'approche descendante.

Les investisseurs doivent savoir que l'investissement en baisse nécessite plus de travail que l'investissement ascendant. C'est évident parce que nous devons évaluer beaucoup plus de facteurs pour mettre les chances en notre faveur avec l'école du haut vers le bas. Et même si les investissements descendants ne vont pas nécessairement à l'encontre des investisseurs à long terme, il est important de se rappeler que les conditions économiques mondiales peuvent changer rapidement et que ce qui est aujourd'hui un secteur aimé peut être mis de côté demain. Cela signifie que les investisseurs descendants doivent constamment se tenir au courant des événements du marché.

Conclusion: même but, différentes méthodes

En fin de compte, les placements ascendants et descendants ont tous le même but: soutenir la force de votre portefeuille. Puisqu'il n'existe aucune recherche empirique sur l'efficacité d'une approche par rapport à l'autre, il est difficile d'en endosser une et de nuire à l'autre. Comme nous le voyons si souvent dans le monde de l'investissement, choisir entre les deux écoles de pensée est simplement une question d'objectifs d'investisseur et de tolérance au risque. Si l'une de ces approches était largement supérieure à l'autre, il est probable qu'un seul existerait encore.