Utilisez ces titres peu connus pour couvrir le risque de baisse

La volatilité des marchés a amené de nombreux investisseurs à remettre en question leur engagement. Cette situation, combinée à une décennie de rendements boursiers stables à légèrement négatifs, a suscité un débat sur la pertinence de l'investissement «buy-and-hold».

Les investisseurs défensifs cherchent à réduire la volatilité boursière tout en gardant le cap -les rendements des marchés devraient envisager d'ajouter des obligations convertibles en tant que catégorie d'actif. Convertibles combinent certaines des meilleures caractéristiques des obligations et des actions. La composante obligataire offre un potentiel de revenu grâce à un paiement de coupon et à une protection contre les baisses, car une obligation convertible ressemble davantage à une obligation sur un marché en déclin et le principal est retourné s'il existe une date d'échéance standard. peut participer à un marché boursier en hausse ainsi que la croissance des ventes et des bénéfices de la société sous-jacente. Cependant, le potentiel de hausse n'est peut-être pas aussi important que d'acheter les actions de la société. De plus, le rendement sera généralement inférieur à celui d'une obligation de société standard, mais la combinaison peut être très attrayante et représente une occasion unique de réduire la volatilité tout en laissant un potentiel de hausse.

Un inconvénient est qu'il peut être difficile de localiser les obligations convertibles offres d'obligations. Comme les obligations, ils négocient au comptoir et exigent de travailler avec un courtier pour localiser une obligation particulière ou consulter une liste d'inventaire à la maison de courtage. Cela s'oppose à des bourses centralisées où l'on peut obtenir des cotations actives et où la liquidité facilite l'entrée et la sortie de positions.

Une autre difficulté est que les titres convertibles peuvent contenir des options de vente et d'achat. La première est généralement avantageuse pour les investisseurs en ce sens qu'elle permet au détenteur de forcer l'émetteur à racheter le titre à un prix prédéfini et potentiellement bloquer un gain. De même, l'émetteur peut ajouter une provision lui permettant de racheter la convertible auprès d'investisseurs. Ceci désavantage généralement l'investisseur par rapport à la société émettrice.

Voici un exemple plus spécifique, tel que discuté dans un récent entretien avec un gestionnaire de fonds. Le gestionnaire mélange son portefeuille avec des actions, obligations et convertibles et détient un de chaque titre dans Time Warner (NYSE: TWX). Concernant le cabriolet Time Warner, le gérant a récemment estimé un rendement de + 13% à + 14% si le cours de l'action augmente de + 20%, mais seulement -5% si le cours chute de -20% - en d'autres termes, la baisse

Une opportunité potentielle actuelle provient d'une offre d'obligations convertibles de la part du foreur offshore délocalisé Transocean Ltd. (NYSE: RIG). L'obligation en question a un coupon de 1,625% et un rendement à l'échéance supérieur à 7%, car les sentiments négatifs et les inquiétudes quant à sa responsabilité à l'égard de la marée noire dans le Golfe ont fait passer les obligations en dessous du pair. Les obligations peuvent être transférées à Transocean le 15 décembre 2010.

# - ad_banner_2- # Pour les investisseurs préoccupés par la volatilité continue des marchés boursiers, l'ajout d'obligations convertibles à votre répertoire d'investissement est une bonne idée. L'obligation convertible Transocean représente une opportunité de profit à court terme pour des investisseurs plus entreprenants. Sinon, il existe d'innombrables autres obligations convertibles à envisager pour les investisseurs recherchant une protection contre les baisses des stocks traditionnels.

Une dernière option consiste à investir dans un fonds négocié en bourse (ETF) qui investit dans des obligations convertibles. Par exemple, Barclays possède le fonds SPDR Barclays Capital Convertible Securities (NYSE: CWB), qui est un ETF qui vise à correspondre à un indice d'obligations convertibles négociées aux États-Unis. Le fonds affiche actuellement un rendement de 3,3% et un rendement de + 27,05% depuis sa création en avril 2009. Comme vous vous en doutez, ses rendements ont ralenti le marché depuis ce temps, le marché ayant globalement augmenté, mais la volatilité a été moindre et devrait offrir une protection contre les baisses pendant le prochain environnement de marché difficile.